钢铁/有色行业：光大证券-钢铁/有色行业金属周期品高频数据周报：电解铜价格创近9个月新高水平-250324

- 电解铜价格创近9个月新高，整体金属市场表现积极，流动性改善。

- 基建和地产链条持续承压，房地产新开工面积同比下降显著。

- 钢铁行业规范条件修订有望推动盈利修复，钢铁股PB有望回升至历史均值水平。

本周钢铁/有色行业金属周期品高频数据周报显示，电解铜价格创近9个月新高，达到81570元/吨，环比上涨1.70%。

流动性方面，伦敦金现货价格再创新高，BCI中小企业融资环境指数为51.78，环比上涨10.98%。

M1和M2增速差与上证指数存在较强正相关。

基建和地产链条方面，全国房地产新开工面积同比下降29.60%。

主要商品价格变化：螺纹钢下降3.03%，水泥上涨0.55%。

全国高炉产能利用率和水泥开工率环比分别上涨2.13和7.50个百分点。

全国商品房竣工面积同比下降15.60%。

工业品链条中，半钢胎开工率处于5年同期高位，主要大宗商品价格表现：冷轧、铜、铝价格分别环比-0.18%、+1.70%、-0.91%。

2月PMI新订单指数为51.10，环比上涨1.9个百分点。

在比价关系方面，螺纹钢与铁矿价格比值为4.13，冷轧与热轧钢价差为630元/吨。

出口链条中，2月中国PMI新出口订单为48.60%，环比上涨2.2个百分点。

沪深300指数本周下跌2.29%，周期板块中石油石化表现最佳，涨幅1.51%。

普钢和工业金属的PB相对于沪深两市PB比值分别为40.77%和69.86%。

投资建议认为，钢铁板块盈利有望修复至历史均值水平，PB也将随之修复。

风险提示包括相关性失效的风险、政府对大宗商品价格调控的风险及公司经营不善的风险。

投资标的：钢铁板块 推荐理由： 1. 钢铁行业盈利有望修复：根据工信部对《钢铁行业规范条件（2025年版）》的修订，行业规范将促进钢铁企业的健康发展，有助于提升整体盈利水平。

2. 估值修复潜力：普钢板块的PB相对于沪深两市PB的比值处于历史低位，当前为0.54，有望回升至历史均值，提供了较好的投资机会。

3. 政策支持：在发改委“供给侧更好适应需求变化”的政策背景下，钢铁企业将更好地适应市场需求，增强盈利能力。

4. 行业周期性回暖：电解铜价格创近9个月新高，显示出金属市场的周期性回暖，可能带动钢铁需求的恢复。

风险提示： 1. 历史数据相关性失效的风险。

2. 政府对大宗商品价格调控的风险。

3. 公司经营不善的风险。