新和成：群益证券-新和成-002001-维生素价格上涨，看好景气修复-240627

投资标的：新和成 推荐理由：公司是全球维生素龙头企业，VA、VE产能国内领先，预计维生素价格上行将带动公司业绩快速回升，同时蛋氨酸新项目也有望为公司利润带来增量，给予“买进”评级。

1、维生素价格上涨，行业景气修复，公司预计将受益于行业回暖，业绩有望快速增长。

2、养殖利润好转和出口向好将拉动维生素需求，预计公司业绩将得到提振。

3、公司是维生素龙头企业，产能领先，同时布局蛋氨酸项目，预计未来业绩增长可期，给予“买进”评级。

1. 维生素价格上涨，包括VA、VE、VC、VD3 2. 养殖利润修复，拉动维生素需求 3. 维生素出口向好，海外需求改善 4. 公司是维生素龙头企业，VA、VE产能国内领先 5. 公司布局蛋氨酸新项目，产能释放有望为公司利润带来增量 6. 预计公司2024/2025/2026年实现净利润36/45/55亿元，yoy+33%/+24%/+23% 7. 风险提示：产品价格不及预期；在建项目进度不及预期。