中国海外发展：天风证券-中国海外发展-0688.HK-24年中期业绩点评：优势显著，逆势领跑-240829

投资标的：中国海外发展（0688.HK） 推荐理由：公司业绩韧性强，销售额行业领先，土储优质，财务状况稳健，融资成本低，标普信用评级上调至A-。

尽管面临行业波动，仍维持“买入”评级，预计未来利润增长。

- 中国海外发展2024年中期业绩显示，营业收入869.4亿元，同比下降2.49%，归母净利润103.1亿元，同比下降23.6%，但维持高分红比例28%。

- 合约销售额1483.8亿元，同比下降17.7%，市占率提升至3.15%，销售均价上涨21.7%。

- 财务表现稳健，标普信用评级上调至A-，现金流充裕，融资成本行业最低，预计未来业绩将继续增长，维持“买入”评级。

作为专业投资者，以下是从上述信息中提取的关键要点： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年营业收入：869.4亿元，同比下降2.49%。

- 归母净利润：103.1亿元，同比下降23.6%。

- 每股基本收益：0.94元，同比下降23.6%。

- 拟派发中期股息：每股30港仙，分红比例28%，较去年同期上升2.4个百分点。

2. **利润与毛利率**： - 毛利率：22.1%，较去年同期下降0.5个百分点。

- 归母净利率：11.9%，较去年同期下降3.2个百分点。

- 经营性现金净流入持续。

3. **销售情况**： - 合约销售额：1483.8亿元，同比下降17.7%。

- 销售面积：544万平米，同比下降32.3%。

- 市场占有率：3.15%，较去年末提升0.49个百分点。

- 销售均价：27276元/平米，同比上涨21.7%。

4. **土地获取**： - 新增土地：4个城市，6幅土地，建面117万平米。

- 总地价：128.9亿元，权益地价120.3亿元，权益比例93.3%。

- 土储情况：总土储3322万平米，权益土储2886万平米，降幅低于销售面积降幅。

5. **财务状况**： - 净借贷比率：38.7%。

- 现金及银行结余：1002.4亿元。

- 加权平均融资成本：3.5%。

- 标普信用评级上调至“A-/稳定”。

6. **商业物业表现**： - 商业物业收入：35.4亿元，同比上涨19.8%。

- 购物中心收入：11.1亿元，同比上涨57.6%。

- 写字楼收入：17.6亿元，同比上涨6.4%。

7. **投资建议**： - 业绩韧性强，销售行业领先，土储优质，财务及融资优势明显。

- 2024-2025年归母净利润预测调整为230.6亿元和266.7亿元，新增2026年预测289.9亿元。

- 维持“买入”评级。

8. **风险提示**： - 业务拓展不及预期、业务经营存在不确定性、政策调控不确定性。

这些要点为投资者提供了关于公司当前业绩、财务健康状况、市场表现及未来展望的重要信息，有助于做出投资决策。