银泰黄金：东兴证券-银泰黄金-000975-矿金成本显著优化，成长优势显现共振-240425

投资标的：银泰黄金（000975） 推荐理由：公司矿产品产销率持续攀升，矿储资源量及矿权价值有提升空间，矿产金属量具持续强成长性，矿产品毛利具有优化空间，资产负债率极低，运营管理及盈利能力强。

1. 银泰黄金2024年第一季度业绩表现强劲，实现营收和净利润双增长，毛利率持续优化。

2. 公司矿产资源量和矿权价值有望继续提升，矿产金属量具有持续强成长性。

3. 公司资产负债率极低，运营管理及盈利能力强，未来盈利预测乐观，维持“推荐”评级。

1. 公司24Q1实现营业收入27.73亿元，同比+26.52%；实现归属上市公司股东净利润5.03亿元，同比增长69.73%；基本每股收益0.1812元，同比增长69.82%。

2. 公司矿产品产销率持续攀升，同期公司矿产金毛利率+7.22pct至67.98%（较2023年）。

3. 公司矿储资源量及矿权价值仍有较大提升空间。

4. 公司矿产金属量仍具持续强成长性。

5. 公司矿产品毛利具有优化空间。

6. 公司资产负债率极低，运营管理及盈利能力强。

7. 预测公司2024-2026年实现营业收入分别为108.34亿元、125.68亿元、148.98亿元；归母净利润分别为21.96亿元、26.78亿元及31.39亿元；EPS分别为0.79元、0.96元和1.13元，对应PE分别为23.47x、19.24x和12.77x，维持“推荐”评级。