纺织服装行业：华西证券-纺织服装行业周报：浙江自然限制性股票激励业绩目标超预期-250103

- 浙江自然推出2024年限制性股票激励计划，业绩目标超市场预期，预计充气床垫和水上用品将推动增长。

- 服装板块受益于中央经济政策，波司登和三夫户外被看好；制造板块推荐浙江自然和开润股份。

- 线上销售数据显示运动品类增速显著，但整体服装类销售增速下滑，进口棉价格有所波动。

本周，浙江自然发布2024年限制性股票激励草案，计划向61位中层管理人员及核心骨干授予128.46万股，授予价格为10.62元/股。

业绩考核目标超出市场预期，行权条件包括2025年和2026年的收入和净利目标。

分析认为超预期的原因在于充气床垫去库存拐点和保温箱、水上用品的增长潜力。

投资建议方面，服装板块受益于中央经济政策预期，推荐波司登和三夫户外。

制造板块受加税预期影响，推荐浙江自然和开润股份。

线上销售数据方面，运动品类保持高增速，抖音平台多个品牌表现优异，但部分品类在淘宝天猫平台销售额同比下降。

进口棉价格指数小幅下跌，内棉价格高于外棉价格。

行业新闻包括杉杉品牌更名、美国假日季零售销售增长、Barbour收入下滑但利润增长等。

风险提示包括汇率波动、原材料价格波动和系统性风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. 波司登 推荐理由：近期调整主要由于11月高基数及前期气温偏高影响，但仍看好公司户外第二增长曲线。

2. 三夫户外 推荐理由：户外板块景气度最高，XBIONIC流水加速，HOUDINI有望成为新增长点。

3. 浙江自然 推荐理由：户外装备迎来补库拐点，新品类越南水上用品及柬埔寨硬箱预计成为新增长点。

4. 开润股份 推荐理由：印尼布局未来有望提升市场份额，2B、小米及嘉乐净利率仍存改善空间。