禾望电气：华鑫证券-禾望电气-603063-公司事件点评报告：Q4业绩大幅改善，数据中心电源打开增长空间-250331

投资标的：禾望电气（603063） 推荐理由：公司2024Q4业绩大幅改善，受益于风电业务稳健增长及海外市场拓展。

同时，数据中心电源业务具备持续放量潜力，预计未来收入稳步增长，给予“买入”投资评级。

- 禾望电气2024年Q4业绩大幅改善，归母净利润同比增长85.86%，受益于风电业务和海外市场拓展。

- 新能源电控业务收入稳定，占总营收的76.6%，尽管整体营收同比小幅下降。

- 数据中心电源业务前景乐观，预计未来几年将持续增长，给予“买入”投资评级。

禾望电气在2024年年报中显示，公司总营业收入为37.33亿元，同比下降0.50%；归母净利润为4.41亿元，同比下降12.28%；扣非归母净利润为3.97亿元，同比下降5.76%。

在2024年第四季度，公司业绩大幅改善，营收达到14.22亿元，同比上升25.05%，环比上升52.88%；归母净利润为1.87亿元，同比上升85.86%，环比上升90.04%；扣非归母净利润为1.34亿元，同比上升31.98%，环比上升34.30%。

主要受益于风电业务的稳健增长和海外业务的持续拓展。

公司新能源电控业务包括中小功率变流器、兆瓦级低压变流器、IGCT中压变流器和级联中压变流器等，广泛应用于风电、光伏、储能和氢能等领域。

2024年新能源电控业务实现收入28.6亿元，同比下降4.79%，占公司总营收的76.6%。

海外市场方面，公司2024年海外营收为2.59亿元，同比增长122.74%，占比6.95%，主要得益于风电业务在海外市场的突破。

在数据中心电源方面，公司不断推出创新方案，积极开展工程应用，包括研发大容量、多功能、高精度的新能源装置用并、离网测试电源系统，以及高压交流、高压直流、脉冲功率等特种电源系统。

公司预计2025-2027年收入分别为45.97亿元、55.64亿元和66.32亿元，EPS分别为1.4元、1.61元和1.91元，当前股价对应PE分别为23倍、20倍和17倍。

首次覆盖给予“买入”投资评级。

风险方面，公司面临原材料成本上升、新能源下游竞争加剧以及数据中心业务发展不及预期等风险。