银行行业：万联证券-银行行业月报：关注后续财政发力-240513

1. 2024年4月社融存量增速下降，但若后续债券发行提速可支撑社融增速。

2. 贷款增长放缓与理财规模回升导致M2增速下行，银行股高股息策略受到市场关注。

3. 银行股短期具备防御属性，但宏观经济下行及监管政策收紧仍是风险因素。

2024年4月，社融存量增速8.3%，环比下降0.4%。

新增1987亿元，是2005年以来首次出现负值。

企业债融资和政府债融资是主要拖累项。

4月金融数据保持韧性，但M2增速下行。

预计存款向理财的迁徙对货币的影响较大。

银行股具有较高的股息率和极低的估值，短期板块防御属性明显。

后续经济回暖和信用风险改善可能带来新一轮行情。

风险因素包括宏观经济下行、宽松货币政策对净息差的负面影响以及监管政策收紧。

投资标的：银行股 推荐理由：银行股具有较高的股息率和极低的估值，叠加市场防御需求上升，助推了整个银行板块的市场表现。

高股息策略中，分母端的支持因素或已较多反应，而分子端的稳定性成为高股息选股的重点逻辑。

另外，分红率的提升有利于银行股估值的提升。

短期板块防御属性仍然较为明显，后续经济逐步回暖以及信用风险的改善，或带来新一轮的行情催化。