永泰能源：德邦证券-永泰能源-600157-事件点评：资源规模扩张，业绩增长可期-240808

投资标的：永泰能源 推荐理由：公司通过收购优质资产夯实成长，盈利能力持续提升；重点项目稳步推进，业绩有望逐年提升，具有投资潜力。

1）永泰能源通过收购天悦煤业等优质资产，夯实成长基础，未来业绩增长可期； 2）海则滩煤矿项目获得50亿元银团贷款授信，有望为公司贡献远期成长； 3）公司积极推进煤下铝土矿采矿权获取，挖掘存量资产新价值，盈利前景可观。

1）公司拟通过发行股份方式购买天悦煤业51.0095%股权，交易价格暂定不超过3.5亿元； 2）公司所属陕西亿华矿业开发有限公司获得50亿元银团贷款授信； 3）公司正在推进煤下铝项目采矿权获取工作； 4）公司预计2025年度至2027年度的经营业绩，归母净利润分别为28/38/58亿元； 5）公司将持有天悦煤业63.2571%股权，总产能将提升至1710万吨； 6）海则滩煤矿项目有望在2026年第二季度投产，2027年产煤1000万吨，可新增净利润约44亿元； 7）公司申请煤下铝采矿权，新增铝土矿采矿权资源量约1.16亿吨，预计可增加公司营收超27亿元，净利润约4.6亿元； 8）预计公司2024-2026年合计收入分别为317/333/375亿元，归母净利润分别为24.9/28.2/38.0亿元； 9）维持公司“买入”评级。