汇顶科技：东方证券-汇顶科技-603160-新产品及新领域助力成长空间打开-250827

投资标的：汇顶科技（603160） 推荐理由：公司2025年上半年实现营收22.5亿元，归母净利润4.3亿元，盈利能力显著提升。

新产品如超声波指纹传感器和光线传感器规模商用，助力手机端单机价值提升。

同时，智能手机以外的营收占比持续增长，拓展了成长空间。

预计未来业绩持续向好，给予买入评级。

- 汇顶科技2025年上半年营收微降，但归母净利润大幅增长，财务状况稳健，货币资金及金融资产达51亿元，支持新产品开发。

- 公司持续推进超声波指纹、光线传感器等创新产品的规模商用，有望提升手机端业务的成长空间。

- 智能手机以外的营收占比提升至37%，未来将继续拓展汽车电子、IoT等新领域，预计每股收益逐年增长，维持买入评级，目标价107.64元。

汇顶科技（603160）在2025年上半年实现营收22.5亿元，同比微降0.2%；归母净利润4.3亿元，同比增长36%。

在2025年第二季度，公司营收达到11.9亿元，同比增长14%；归母净利润为2.4亿元，同比增长52%。

公司的财务状况稳健，25H1货币资金及交易性金融资产合计达51亿元，为新产品开发提供了坚实基础。

公司正在推动多项创新产品的规模商用，特别是在手机端的超声波指纹传感器、光线传感器和安全解决方案等产品，出货量稳健增长。

超声波指纹传感器在国内知名手机品牌中实现大规模商用，24年出货量超过800万颗；新一代屏下光线传感器在部分旗舰机型上商用，24年出货量约500万颗；NFC/eSE芯片也顺利实现规模出货，24年出货量约300万颗。

公司在智能手机以外的营收占比已达37%，相较于24年的33%和23年的29%有所提升。

在汽车电子领域，车规级低功耗蓝牙GR5405系列已在多个数字钥匙项目上量产；在物联网领域，公司提供健康传感器、低功耗蓝牙SoC等多品类产品；在PC和平板市场，自研的指纹识别、触控、Touchpad、主动笔和音频方案表现优异。

对于未来盈利预测，公司预计2025-2027年每股收益为1.77/2.07/2.50元，依据可比公司2026年平均52倍PE估值，给予目标价107.64元，维持买入评级。

风险提示包括下游市场复苏不及预期、新产品进展不及预期以及资产减值损失和费用支出超出预期。