慧翰股份：民生证券-慧翰股份-301600-2024年年报及2025年一季报点评：业绩稳健增长，重视eCall国标政策进程-250427

投资标的：慧翰股份（301600） 推荐理由：公司2024年营收和净利稳健增长，重视研发投入，保持eCall领域领先地位。

国标政策落地将大幅提升市场空间，受益于自主品牌汽车的增长，预计未来三年净利润持续增长，维持“推荐”评级。

慧翰股份2024年营收10.22亿元，同比增长25.68%，归母净利1.75亿元，同比增长37.54%。

公司重视研发投入，eCall终端市场前景广阔，预计未来业绩持续增长。

维持“推荐”评级，关注下游客户拓展及政策进度风险。

慧翰股份在2024年实现营收10.22亿元，同比增加25.68%，归母净利1.75亿元，同比提升37.54%。

2025年第一季度实现营收2.16亿元，同比增长16.85%，归母净利0.43亿元，同比增加30.67%。

公司业绩稳健，盈利能力持续提升，2024年毛利率达到29.07%，净利率为17.17%。

公司重视研发，2024年研发费用为0.67亿元，同比增长22.84%，在研项目包括NG-eCall新紧急呼叫协议和5GR16通信模组。

慧翰股份是国产eCall龙头，积极参与中国版eCall标准AECS的起草，并获得欧盟、联合国、阿联酋等多项认证，支持国产车出口。

预计2025-2027年归母净利润分别为2.31亿元、3.09亿元和4.48亿元，维持“推荐”评级。

风险提示包括下游客户拓展、产品交付及政策进度不及预期。