五粮液：平安证券-五粮液-000858-控速健康发展，加大股东回馈-241030

投资标的：五粮液（000858） 推荐理由：公司2024年3季报显示营收和净利稳健增长，主动控速维护渠道健康，毛利率提升。

未来将加大股东回馈，现金分红不低于70%归母净利，稳定市场信心。

预计产品结构优化将推动增长，维持“推荐”评级。

- 五粮液2024年三季报显示，1-3Q24实现营收679亿元，同比增长8.6%，归母净利249亿元，同比增长9.2%，但3Q24增速有所放缓，主要因公司主动控速维护渠道健康。

- 公司计划2024-26年每年现金分红不低于归母净利的70%，且不低于200亿元，以增强股东回馈和市场信心。

- 风险因素包括宏观经济不确定性、市场竞争加剧及政策变化对行业的影响。

作为专业投资者，从上述信息中可以提取以下关键点： 1. **业绩概况**： - 2024年1-3季度，五粮液实现营收679亿元，同比增长8.6%；归母净利249亿元，同比增长9.2%。

- 2024年3季度，营业收入173亿元，同比增长1.4%；归母净利59亿元，同比增长1.3%。

2. **经营策略**： - 3季度公司主动控速，维护渠道健康，发货节奏控制在消费环境承压的背景下。

- 合同负债71亿元，同比/环比增加31/减少11亿元。

3. **盈利能力**： - 3季度毛利率为76.2%，同比增加2.8个百分点，主要得益于结构优化。

- 3季度归母净利率为34.0%，同比基本持平，盈利能力稳定。

4. **费用情况**： - 销售费用率提升，主要因加大费用投放以助力经销商去库存。

- 期间费用率整体为14.4%，同比增加2.3个百分点。

5. **股东回馈**： - 公司计划在2024-2026年每年现金分红总额不低于当年归母净利的70%，且不低于200亿元，增强股东回报。

6. **未来展望**： - 产品理顺后，增长抓手明确，普五减量后价格稳定，1618低度产品贡献收入增量。

7. **风险提示**： - 宏观经济不确定性风险。

- 市场竞争加剧风险。

- 政策风险，特别是对需求和税率的影响。

8. **评级**： - 维持“推荐”评级，尽管下调了2024-2026年归母净利预测。

这些信息为投资者提供了五粮液的财务状况、经营策略、未来展望及潜在风险，为投资决策提供了重要依据。