宁德时代：海通国际-宁德时代-3750.HK-首次覆盖： 宁德时代港股上市，双资本平台助力全球新能源龙头再攀高峰-250604

投资标的：宁德时代（3750.HK） 推荐理由：宁德时代作为全球动力锂电池行业龙头，市占率高达37.9%。

公司通过产业链一体化布局抵御原材料波动风险，持续加大研发投入，推出多款竞争力强的新产品，具备稳固的市场地位和增长潜力。

- 宁德时代自2017年起稳居全球动力锂电池行业龙头，2024年市占率预计提升至37.9%。

- 公司通过全面布局锂电产业链，抵御原材料波动风险，增强市场竞争力。

- 持续加大研发投入，新产品不断推出，进一步巩固市场领先地位。

- 预计2025-2027年营业收入将显著增长，目标价定为382港元，评级为“优于大市”。

宁德时代自2017年起成为全球动力锂电池行业的龙头，预计2024年动力电池装机量达到339.3GWh，市占率提升至37.9%。

公司在电芯领域展现出卓越能力，并积极拓展全球市场，推进产能建设，拥有广泛的客户群体和市场影响力。

在产业链布局方面，宁德时代通过自建、参股、合资等方式，全面掌控锂电产业链，投资锂等关键矿产资源，并与多家企业合作布局电池材料。

公司依托邦普一体化园区实现循环经济，增强了产业链竞争力。

宁德时代重视研发，持续投入资源进行技术创新，研发费用率保持在5%左右，2025年一季度研发费用投入为48.14亿元。

公司不断推出竞争力产品，如麒麟电池、天恒储能系统和PU100储能产品，巩固市场领先地位。

根据市场需求增速和公司项目进展，预计2025-2027年营业收入分别为4609亿元、5709亿元和6769亿元，对应归母净利润为558亿元、731亿元和873亿元。

基于DCF估值模型，目标价为382港元，给予“优于大市”评级。

风险包括原材料价格波动、新建产能释放不及预期及客户需求不及预期等。