有色金属行业：国投证券-有色金属行业周报：刚果金钴禁令或延期，稀土价格有望上涨-250920

- 美联储降息25bp，预计年内共降息75bp，利好贵金属和工业金属价格上行。

- 钴出口禁令可能延期，供给紧张将推高钴价，建议关注相关企业。

- 稀土需求回暖，供给收紧，价格有望上涨，建议关注稀土相关公司。

本周有色金属行业周报的核心要点如下： 1. **宏观经济**：美联储如期降息25个基点，市场预期年内共降息75个基点，资金选择获利了结。

降息对贵金属和工业金属价格中长期利好。

2. **贵金属**：COMEX金银价格上涨，金价创新高的预期增强。

白银被提议列入关键矿产清单，价格弹性看好。

关注相关企业如山东黄金等。

3. **工业金属**： - **铜**：LME铜价格小幅下跌，供给端受限，需求回暖。

国庆假期备货及传统旺季到来，预期铜价将上涨。

关注洛阳钼业等。

- **铝**：LME铝价格小幅回调，供给略增但库存压力减轻，消费逐渐回暖。

关注中国宏桥等。

- **锡**：沪锡价格小幅下跌，库存进入去库阶段，预计年底前库存将下降。

关注锡业股份等。

4. **稀土**：稀土需求回暖，供给收紧，价格有上涨空间。

关注中国稀土等。

5. **钴**：电钴价格震荡上行，刚果金考虑延长钴出口禁令，供给紧张格局加剧。

看好钴价进一步上行，关注华友钴业等。

6. **风险提示**：需关注宏观政策变动及需求不及预期的风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. 贵金属金银： - 推荐标的：山东黄金、山金国际、中金黄金、赤峰黄金、湖南黄金 - 推荐理由：美联储降息进程重启，政策不确定性有利于金价上涨，白银被提议列入美国USGS关键矿产清单，预计白银价格具备弹性。

2. 工业金属铜： - 推荐标的：洛阳钼业、金诚信、西部矿业、河钢资源、江西铜业、铜陵有色、云南铜业 - 推荐理由：铜价在传统旺季到来之际有上涨预期，消费回暖，国庆假期备货需求增加。

3. 铝： - 推荐标的：中国宏桥、宏创控股、天山铝业、神火股份、中国铝业、云铝股份、中孚实业 - 推荐理由：铝消费整体趋于回暖，汽车、电力和建筑行业需求增长，社会库存压力有所缓解。

4. 锡： - 推荐标的：锡业股份、华锡有色、兴业银锡 - 推荐理由：云锡检修影响行业库存，预计年底前库存将降至6000吨以内，去库阶段将支撑价格。

5. 战略金属稀土： - 推荐标的：中国稀土、北方稀土、广晟有色、盛和资源、华宏科技、金力永磁、宁波韵升、正海磁材 - 推荐理由：国内外需求回暖，轻重稀土供给收紧，未来价格有较大上涨空间。

6. 钴： - 推荐标的：华友钴业、力勤资源、洛阳钼业、腾远钴业、寒锐钴业、格林美 - 推荐理由：刚果金考虑延长钴出口禁令，原料供给紧张，钴价有望进一步上行。