瑞幸咖啡：天风证券-瑞幸咖啡-LKNCY.US-24Q1业绩点评：门店持续高速扩张，利润段短期承压-240508

投资标的：瑞幸咖啡（LKNCY.US） 推荐理由：随着全年咖啡消费需求释放，公司产品高频上新下单店表现有望重回健康增速，上游供应链整合有望进一步优化成本，建议关注。

1. 瑞幸咖啡2024年第一季度营收同比增长41.5%，门店持续高速扩张，但利润短期承压。

2. 公司产品创新和促销活动驱动交易客户数增长，但利润端受咖啡淡季和高速扩店影响，短期内承压。

3. 公司烘培厂投产有望优化成本结构，上游供应链整合有望进一步提升公司竞争力。

1. 2024年第一季度，瑞幸咖啡实现营业收入62.78亿元，同比增长41.5% 2. 2024年第一季度Non-GAAP净亏损为0.13亿元，去年同期Non-GAAP净利润为6.17亿元；净利润率为-0.2%，同比下降14.1pct 3. 公司新增2342家门店，总数达到18590家；其中自营门店12199家，联营门店6391家 4. 2024年第一季度，公司新增交易客户数达2292万，月均交易客户数突破5991万，同比增长103.2% 5. 公司共上新22款新产品，平均每月上新7款新品，包括褚橙拿铁、小白梨拿铁、瑰夏系列等畅销新品 6. 2024年一季度云南保山鲜果处理加工厂试运营；2024年4月20日，瑞幸咖啡（江苏）烘焙基地在苏州昆山正式投产，年烘培产能3万吨