华安证券-策略研究周度报告：外部扰动敏感期，高股息有望进一步强化-250112

- 当前市场面临外部风险积累，预计在经济基本面改善或政策加码前将维持震荡态势。

- 高股息板块表现优异，预计这一趋势将延续，值得重点关注。

- 汽车、家电和电子等受政策支持的行业可能出现收益兑现，需谨慎对待。

本周的策略研究报告指出，当前市场面临外部扰动的敏感期，预计在经济基本面显著改善或国内政策加码对冲之前，市场将延续震荡态势。

国内“两新”政策的逐步落地符合市场预期，但外部风险的持续累积对市场风险偏好造成抑制。

外部风险方面，特朗普的逆全球化政策和美联储鹰派信号加剧了市场对出口和经济增长的担忧，导致市场情绪偏弱。

即将公布的2024年及12月经济数据预计与市场预期相符，外需保持较高景气，内需有所改善但未加速。

在行业配置上，高股息板块表现优异，预计这一趋势将持续。

重点关注银行、煤炭、石油石化等高股息个股，同时农牧、通信等行业也值得关注。

近期的市场表现显示，银行板块因补充资本金预期和政策支持而表现强劲，而煤炭和石油石化则相对疲弱。

对于家电、汽车和电子等前期表现良好的板块，随着政策的落地，需警惕短期内的收益兑现风险。

整体来看，市场仍需关注政策速度、经济基本面修复情况以及外部变故可能带来的影响。

风险提示包括政策力度不足、市场波动加剧及美联储的鹰派政策等。

本报告的投资建议及理由为： - 高股息板块将继续占优，尤其是银行和部分煤炭、石油石化个股。

- 关注农牧等消费品，因其景气有望改善。

- 汽车、家电、电子板块可能面临收益兑现压力，需谨慎对待。

- 科技板块中，通信领域具备较高性价比，值得配置。

- 外部风险持续累积，市场震荡预期仍然存在，需保持警惕。