铜行业：光大证券-铜行业周报：7月家用空调产量同比持平，好于此前排产预计数-250824

- 宏观环境改善，预计9月铜价将上涨，主要受益于需求回升与供给紧张。

- 7月家用空调产量持平，铜需求表现好于预期，线缆和空调行业持续拉动铜消费。

- 投资建议关注金诚信、紫金矿业等公司，预计铜价将继续上行，但需警惕经济风险与供给释放超预期的可能性。

本周铜行业周报总结如下： 1. 宏观经济：美联储主席鲍威尔的讲话偏鸽，市场预计9月降息概率较大，宏观情绪好转，铜价有望在9月开始走强。

2. 铜价走势：截至2025年8月22日，SHFE铜收盘价为78690元/吨，环比下降0.47%；LME铜收盘价为9797美元/吨，环比上涨0.37%。

3. 供需情况：国内淡季即将结束，预计9月后需求回升。

矿端和废铜供应仍然紧张。

4. 库存状况：国内铜社库环比增长4.9%，LME铜库存环比增长0.2%。

国内主流港口铜精矿库存为56.2万吨，环比下降1.1%。

5. 原材料和冶炼：全球铜精矿产量同比增长3.6%，6月中国铜精矿产量环比增长22.7%。

电解铜进口量同比增长8%。

6. 需求分析：7月家用空调产量同比持平，线缆和铜棒开工率有所下降，铜需求结构中线缆占31%，空调占13%。

7. 期货市场：SHFE铜活跃合约持仓量环比下降18%，COMEX铜非商业净多头持仓环比下降8%。

8. 投资建议：预计铜价将继续上行，推荐金诚信、紫金矿业、洛阳钼业和西部矿业，关注铜陵有色。

9. 风险分析：需关注国内外经济不及预期、铜价上涨对下游需求的抑制，以及供给释放超预期的风险。

投资标的及推荐理由： 1. 金诚信：受益于铜价上行和供给收紧，前景看好。

2. 紫金矿业：在铜行业中具备竞争优势，预计将从需求改善中获益。

3. 洛阳钼业：有望受益于铜价上涨，且公司业务多元化。

4. 西部矿业：在铜资源方面具备优势，未来增长潜力大。

5. 铜陵有色：关注其在铜市场中的表现，可能受益于市场回暖。

推荐理由：随着供给收紧和需求改善，预计2025年铜价将继续上行，因此相关企业的业绩有望提升。