长虹华意：国投证券-长虹华意-000404-Q1冰压主业快速增长，盈利能力改善-240426

投资标的：长虹华意 推荐理由：长虹华意在全球冰压行业的龙头地位稳固，持续优化产品结构，积极拓展新能源汽车空调压缩机业务，经营表现有望稳步提升。

预计公司未来几年的EPS增长稳健，具有投资潜力。

1. 长虹华意一季度冰压主业收入增长，盈利能力改善，尽管整体收入有所下降。

2. 公司有望受益于家电“以旧换新”政策，推动冰箱压缩机销量提升。

3. 公司持续优化产品结构，盈利能力有望稳步改善，现金储备充裕，投资前景乐观。

1. 长虹华意2024年一季度业绩报告 2. Q1实现收入33.4亿元，YoY-21.2%；实现归母净利润0.8亿元，YoY+27.0%；实现扣非归母净利润0.8亿元，YoY+34.2% 3. 冰压主业收入持续增长，盈利能力改善 4. Q1单季收入下降，主要因原材料及配件收入减少，以及退出扫地机业务 5. Q1冰压收入同比快速增长，压缩机内销/外销出货量YoY+34.4%/+8.0% 6. 家电“以旧换新”政策有望刺激冰箱更新需求，长虹华意有望受益 7. Q1盈利能力改善，主要因产品结构优化、信用损失减少、汇率因素 8. Q1经营性现金流净流出有所扩大，主要因收入规模下降 9. 公司现金储备较为充裕 10. 预计公司2024年~2026年的EPS分别为0.60/0.71/0.83元 11. 给予买入-A的投资评级，给予公司2024年15倍动态市盈率，相当于6个月目标价9.07元 12. 风险提示：行业竞争加剧，原材料价格上升，海外贸易风险，相关假设及预测不及预期。