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南华期货-生猪企业风险管理日报-250819

研报作者：戴鸿绪来自：南华期货时间：2025-08-20 20:24:48

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研报类型

（PDF）
发布者

杨*****

研报出处

南华期货
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研究报告内容

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交易品种及交易方向

【期货品种】：生猪【交易方向】：看空【理由】：1. 供大于求的基本面持续存在，预计供应增加趋势明显；2. 能繁母猪存栏量偏高，规模企业存栏量达到近三年高位；3. 下游终端消费平淡，屠宰企业屠宰量高位且利润亏损。

【期货品种】：生猪【交易方向】：中性【理由】：1. 政策端中长期有去产能预期，可能对市场产生支撑；2. 宏观情绪改善和“反内卷”现象提升市场信心；3. 标肥价差处于历史同期较高位置，为套利对冲提供机会。

核心观点

- 近期政策频繁变动，可能影响生猪远月供给，市场已预期供应过剩。

- 宏观情绪改善和政策去产能预期为市场带来一定信心。

- 然而，能繁母猪存栏量高企及屠宰企业亏损等因素仍对市场构成压力。

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