美图公司：财通证券-美图公司-1357.HK-AI重塑创意工作流，VIP会员创历史新高-240613

投资标的：美图公司-1357.HK 推荐理由：公司致力于成为全球最大的影像及视频生产力软件与应用程序订阅服务提供商，战略聚焦订阅主业，付费率提升迅速；MiracleVision大模型更新至V5，赋能创意设计工作流。

预计公司2024-2026年实现营业收入34.24、43.29、54.47亿元，归母净利润5.09、6.86、9.09亿元。

1. 美图公司发布6款产品，升级解决用户使用场景痛点，探索AI商业化落地新范式。

2. 公司MiracleVision大模型升级至V5，AI重塑创意工作流，全球VIP会员数创历史新高，付费渗透率明显提升。

3. 公司旨在成为全球最大的影像及视频生产力软件与应用程序订阅服务提供商，预计未来几年实现营业收入和归母净利润稳步增长，维持“增持”评级。

1. 美图公司举办第三届美图影像节，发布6款产品，覆盖商业摄影、口播视频、电商设计、设计服务、游戏营销、视频生成领域。

2. 产品升级包括美图云修V2、开拍V2、美图设计室V3，解决用户使用场景的痛点。

3. 发布新品，包括站酷设计服务平台、奇觅游戏营销服务、MOKI AI短片创作，探索AI商业化落地新范式。

4. MiracleVision大模型升级至V5，AI重塑创意工作流。

5. 公司全球VIP会员数达1063万，创下历史新高，付费渗透率达到4.27%，相比2023年底的3.7%有明显提升。

6. 预计公司2024-2026年实现营业收入34.24、43.29、54.47亿元，归母净利润5.09、6.86、9.09亿元。

对应PE分别为25、18、14倍。

7. 维持“增持”评级。