纽威股份：西南证券-纽威股份-603699-工业阀门龙头，全球化布局享下游高景气-241017

投资标的：纽威股份（603699） 推荐理由：全球工业阀门市场732亿美元，纽威股份凭借全球化布局和高端产品定位受益于市场增长。

2023年国内外营收分别同比+48.2%和+27.4%，未来三年归母净利润复合增长率19%，给予2025年20倍PE，目标价27.80元，维持“买入”评级。

- 纽威股份作为国内工业阀门龙头，受益于全球732亿美元市场，具有强大的核心竞争力和高增长潜力。

- 公司在全球设立8家子公司，2023年国内外营收分别同比增长48.2%和27.4%，显示出全球化布局的优势。

- 随着油气、核电等高景气领域的拓展，公司未来业绩有望持续增长，预计2024-2026年复合净利润增长率为19%。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **市场规模与竞争格局**： - 全球工业阀门市场规模为732亿美元，预计到2026年将达到923亿美元，年均增长率（CAGR）为4.8%。

- 中国工业阀门市场规模为135亿美元，预计到2026年将达到182亿美元，CAGR为6.2%。

- 全球阀门市场竞争高度分散，TOP10市占率仅13%。

2. **公司基本情况**： - 纽威股份（603699）是国内工业阀门龙头，具备全球化布局。

- 公司在荷兰、美国、意大利、新加坡、迪拜、尼日利亚、越南、沙特设立8家子公司。

3. **业绩增长**： - 2023年，国内营收同比增长48.2%，海外营收同比增长27.4%。

- 预计2024-2026年归母净利润分别为9.1亿、10.6亿、12.1亿元，对应EPS为1.20、1.39、1.59元。

- 未来三年归母净利润复合增长率预计为19%。

4. **行业发展与布局**： - 公司在油气、海工造船、核电、水处理等高景气领域拓展顺利。

- 下游行业需求增长，未来两年海工造船阀门需求预计为52.6-89.2亿美元，国内核电市场年均阀门需求约140-160亿元。

5. **投资建议**： - 当前股价对应PE为18、16、14倍，预计2025年给予20倍PE，对应目标价27.80元，维持“买入”评级。

6. **风险提示**： - 下游行业景气下行、海外市场发展不确定性、原材料成本上行、新建产能项目进度可能不及预期等风险。

以上信息为投资者对纽威股份的基本分析和投资决策提供了参考依据。