北方华创：东吴证券-北方华创-002371-2024年报预告点评：业绩持续高增，看好平台型半导体设备龙头-250114

投资标的：北方华创（002371） 推荐理由：公司预计2024年业绩持续高增，收入和净利润均有显著增长，得益于新产品的批量订单及市场份额提升。

作为本土半导体设备龙头，长期受益于国产替代趋势，维持“买入”评级。

- 北方华创预计2024年收入和净利润将实现大幅增长，符合市场预期，主要受新产品批量订单推动。

- 公司盈利能力在Q4有所下降，主要受到股权激励费用和研发费用资本化比例影响，但长期看好其平台型半导体设备的市场地位。

- 维持对公司的“买入”评级，预计未来三年净利润持续增长，当前市值对应动态PE具有吸引力。

北方华创（002371）预计2024年实现收入276.0-317.8亿元，同比增长25.0-43.9%；归母净利润51.7-59.5亿元，同比增长32.6%-52.6%；扣非净利润51.2-58.9亿元，同比增长43.0%-64.5%。

2024年第四季度预计收入72.5-114.3亿元，同比变化为-3.3%至+52.5%；归母净利润7.1-14.9亿元，同比变化为-30.3%至+46.5%；扣非净利润8.5-16.2亿元，同比变化为-9.2%至+72.6%。

公司新产品如CCP刻蚀设备、PECVD、原子沉积立式炉等形成批量订单，市占率稳步提升。

2024年第四季度的归母净利率预计为11.8%，同比下降2.4个百分点，环比下降9.2个百分点，主要受股权激励费用和研发费用资本化比例影响。

预计剔除股权激励费用后的归母净利率约为20%。

公司在国产替代浪潮中将长期受益，主要产品涵盖刻蚀设备、薄膜沉积装备、立式炉、外延炉和清洗机。

盈利预测方面，预计2024-2026年归母净利润分别为58.7亿元、78.0亿元和100.2亿元，动态市盈率分别为35倍、26倍和20倍。

基于公司的成长性，维持“买入”评级。

风险提示包括下游扩产低于预期和新品拓展不及预期。