消费行业：海通国际-日本可选消费必需消费行业：通胀加速，年末折扣季刺激零售额增长-241226

- 日本零售业在年末折扣季刺激下实现销售增长，必需消费品稳中有升，可选消费品表现强劲。

- 实际工资略有下滑，通胀压力加大，消费者对日常开支持谨慎态度，性价比高的商品更受欢迎。

- 投资建议关注盈利前景乐观的公司，如亚瑟士、泛太平洋国际控股、迅销集团和朝日集团。

日本的可选消费和必需消费行业在年末折扣季的推动下，零售额实现了增长。

宏观经济方面，实际工资保持稳定，但因物价上涨和日元贬值，实际工资同比下降。

11月消费者信心指数小幅上升，CPI同比上涨2.9%。

日本央行维持政策利率不变，美元升值导致日元贬值。

行业表现方面，必需消费品表现稳定，必选商品如日用品和药品销售增长，而软饮料和酒类销量承压。

可选消费品中，冬装需求旺盛，餐饮和服装零售商销售额大幅增长，入境游也推动了免税销售和酒店收入。

股市方面，消费子板块普遍上涨，软饮料和鞋履表现突出。

投资建议集中在盈利前景乐观的公司，如亚瑟士、泛太平洋国际控股、迅销集团和朝日集团。

同时，需关注汇率风险、通胀放缓及实际收入对消费的影响。

投资标的及推荐理由如下： 1. 亚瑟士：受益于价格组合、产品组合和渠道组合的改善，毛利率持续提升。

2. 泛太平洋国际控股：同店销售额保持强劲增长势头，折扣店营业利润率持续扩张。

3. 迅销集团：国际业务高速增长，本土销售表现优异。

4. 朝日集团：欧洲啤酒高端化策略表现优于预期，RTD（即饮酒）和无酒精啤酒空间广阔。