水井坊：天风证券-水井坊-600779-年度目标顺利达成，Q4利润端阶段承压-250211

投资标的：水井坊（600779） 推荐理由：公司2024年度预计实现净利润约134,078万元，同比增长约6%，核心单品臻酿八号稳固业绩增长，且处于次高端市场，具备良好性价比。

尽管Q4利润承压，但预计未来收入和利润持续增长，维持“买入”评级。

水井坊预计2024年净利润约134,078万元，同比增长6%，营业收入约521,671万元，同比增长5%，顺利达成年度经营目标。

核心单品臻酿八号成为业绩驱动力，销售规模预计达到30亿元。

尽管Q4利润承压，但公司未来收入和利润预测略有上调，维持“买入”评级，风险包括行业竞争加剧和消费需求不及预期。

1. 公司名称：水井坊（股票代码：600779）。

2. 2024年度净利润预计约为134,078万元，同比增长约6%。

3. 2024年度营业收入预计约为521,671万元，同比增长约5%。

4. 公司在2024年顺利达成全年经营目标，收入与利润均保持增长。

5. 核心单品臻酿八号成为业绩的核心驱动力，预计2024年销售规模达到30亿元。

6. 臻酿八号的市场定位在300-400元价格带，符合次高端市场需求。

7. 公司持续投入广告营销，增强高端品牌影响力。

8. 预计2024年第四季度净利率约为15.10%，同比下降2.94个百分点。

9. 下降原因主要是加大BC联动投入，如促销活动和赞助演唱会。

10. 调整后的盈利预测：2024-2026年收入分别为52.2亿、57.7亿、63.1亿元；归母净利润分别为13.4亿、15.2亿、16.9亿元。

11. 对应市盈率（PE）为17.3X、15.2X、13.7X。

12. 维持“买入”评级。

13. 风险提示包括行业竞争加剧、消费需求不及预期、市场开拓不及预期、产品高端化推进不及预期。