圣农发展：太平洋证券-圣农发展-002299-年报点评：亚洲白鸡产业链一体化经营龙头，盈利稳健增长-250414

投资标的：圣农发展（002299） 推荐理由：公司在白羽肉鸡产业链中具备一体化经营优势，肉鸡销量稳步增长，种鸡业务持续优化，肉制品渠道拓展和产品创新成效显著，未来盈利稳健，给予“买入”评级。

- 圣农发展2024年年报显示，营业收入185.85亿元，净利润7.24亿元，盈利稳健增长，预计未来销量将因收购扩产而持续提升。

- 种鸡业务持续优化，市场份额稳居第一，海外市场拓展潜力巨大。

- 肉制品业务通过渠道优化和产品创新实现增长，C端收入同比增长23.40%。

- 给予“买入”评级，预计未来三年净利润将稳步增长，但需关注收购进展及市场风险。

公司名称：圣农发展（002299） 年报摘要： - 2024年营业收入：185.85亿元，同比增长0.53% - 归属于上市公司股东的净利润：7.24亿元，同比增长9.03% - 扣非后归母净利润：6.9亿元，同比增长3.58% 业务表现： 1. 肉鸡养殖屠宰业务： - 营收：103.56亿元，同比下降1.53% - 鸡肉售价：约8800元/吨，同比下降15% - 鸡肉销量：140.27万吨，同比增长14.72% - 毛利率：5.7%，同比下降0.62个百分点 2. 种鸡业务： - 自有种源“圣泽901”于2021年获得认证 - 新组合“圣泽901plus”在2024年外销近500万套，同比增长超30% - 市场份额：国内占40%，积极拓展海外市场 3. 肉制品业务： - 销量：31.69万吨，同比增长6.32% - 营业收入：70.09亿元，同比增长9.63% - 毛利率：19.61%，同比提升0.94个百分点 - C端业务收入同比增长23.40% 收购计划： - 拟收购安徽太阳谷食品科技有限公司54%股权，预计将增强养殖和屠宰产能。

盈利预测： - 2025-2027年净利润预测：14.11亿元、17.68亿元、20.38亿元 - 每股收益（EPS）预测：1.14元、1.42元、1.64元 - 对应市盈率（PE）：14.78、11.8、10.24倍 投资评级： - 给予“买入”评级，认为公司在行业中具有核心竞争力，经营模式优越。

风险因素： 1. 收购进展不及预期，可能导致销量增长放缓。

2. 鸡肉和肉制品价格波动，可能影响毛利率。

3. 禽流感疫情可能影响消费者需求，导致国内消费量下降。