亚辉龙：国投证券-亚辉龙-688575-化学发光增速亮眼，提质增效成果显著-240901

投资标的：亚辉龙（688575） 推荐理由：公司2024年上半年化学发光业务实现48.5%的增长，非新冠自产业务增长43.9%，归母净利润增长22.3%。

管理费用下降，利润率提升，且新产品和市场拓展潜力大，预计未来业绩持续增长，维持买入-A评级。

- 亚辉龙2024年上半年实现营业收入9.60亿元，非新冠自产业务增长显著，发光业务收入同比增长48.5%。

- 公司综合毛利率和净利率均有所提升，Q2净利率环比上升至20.2%。

- 海外市场持续拓展，非新冠自产业务同比增长52.3%，并推进本地化服务网络建设。

- 预计公司2024-2026年营业收入和净利润将持续增长，维持买入-A评级，目标价25.45元。

以下是提取的关键信息： 1. **公司概况**： - 公司名称：亚辉龙（688575） - 2024年中期报告发布。

2. **财务表现**： - 2024年上半年营业收入：9.60亿元，同比下降10.7%。

- 非新冠自产业务收入：7.90亿元，同比增长43.9%。

- 发光业务收入：7.17亿元，同比增长48.5%。

- 代理业务收入：1.52亿元，同比下降9.9%。

- 归母净利润：1.73亿元，同比增长22.3%。

- 扣非净利润：1.61亿元，同比增长25.9%。

3. **第二季度表现**： - Q2营业收入：5.29亿元，同比增长27.4%。

- 非新冠业务营业收入同比增长31.86%。

- 自产化学发光业务收入同比增长48.85%。

- Q2归母净利润：1.07亿元，同比增长77.5%。

- Q2扣非净利润：1.04亿元，同比增长131.6%。

4. **毛利率和费用**： - 上半年综合毛利率：61.9%，同比上升12.6个百分点。

- 非新冠自产业务毛利率：70.0%，同比上升1.7个百分点。

- 归母净利率：18.0%，同比上升4.9个百分点。

- 上半年管理费用同比下降4.50%，销售费用增加10.70%，研发费用增加12.26%。

5. **市场表现**： - 国内市场非新冠自产业务同比增长42.7%，新增装机638台。

- 自产流水线累计装机129条，覆盖了超过5600家医疗机构。

- 新推出的iTLAMax流水线，速度可达1200样本管/小时。

6. **海外市场**： - 海外市场非新冠自产业务同比增长52.3%，新增装机532台。

- 正在推进试剂销量提升及本地化市场拓展。

7. **业绩预期**： - 预计2024-2026年营业收入分别同比增长12.6%、27.7%、23.3%。

- 归母净利润分别同比增长35.8%、34.3%、30.0%。

8. **投资评级**： - 维持买入-A的投资评级，6个月目标价25.45元，相当于2024年30倍的动态市盈率。

9. **风险提示**： - 业务拓展不及预期的风险。

- 行业政策变动风险。

- 行业竞争进一步加剧的风险。

以上信息为专业投资者在评估亚辉龙的财务表现、市场前景及投资潜力时的重要参考。