民银国际-海外宏观周报（2025年第16期）：五一期间海外市场数据与事件综述-250505

- 五一假期期间，美国经济出现季度收缩，个人消费和国防支出疲软，但就业数据表现良好，通胀压力温和。

- 全球市场因特朗普缓和关税政策而转向宽松，预计美联储将在6月开始降息。

- 日本央行维持利率不变并下调经济预期，整体市场信心有所回落。

在2025年第16期的海外宏观周报中，五一假期期间的海外市场表现异常活跃，多个重要经济数据集中发布。

美国经济出现三年来首个季度收缩，主要受到进口增长过快和个人消费疲软的影响，国防支出亦有所下降。

尽管就业数据超出预期，劳动力市场趋于均衡，但PCE物价指数和薪资增速显示的通胀压力依然温和。

全球市场结束了“去美元化”的交易，主要因特朗普缓和了关税政策，美国经济面临轻度衰退的同时，“软着陆”概率上升，高通胀预期有所减弱，市场普遍预期美联储将在6月开始连续降息。

此外，小额包裹和进口汽车零部件的征税措施已落地，预计将对跨境电商、美国消费者和汽车制造商产生影响。

在日本方面，央行维持政策利率不变，并下调了经济增长和通胀预期，行动显得相对滞后。

美乌签署的矿产协议未能对俄乌和平进程产生实质性影响。

关键数据方面，美国一季度GDP收缩，PCE物价和时薪增速下行，非农就业表现良好但失业率小幅上升，房价指数同比涨幅回落，PMI指数也有所下降。

欧洲一季度GDP回暖，核心通胀回升，但各项信心指数和PMI指数全面回落。

日本的商业零售加快，但工业生产回落，消费信心下行。

重要事件包括美国与乌克兰签署矿产协议及多项关税政策落地，欧洲的美欧贸易谈判无实质进展，日本央行维持利率不变且美日谈判进展缓慢。

此外，印巴局势依然紧张。

本周市场关注的焦点为美联储与英国央行的利率决议。