一品红：长城证券-一品红-300723-AR882全球III期临床稳步推进，BIC药物潜力凸显-250421

投资标的：AR882 推荐理由：AR882是一款创新药物，靶向抑制URAT1，具有优异的疗效和良好的安全性，当前处于全球III期临床，获得FDA快速通道资格，具备成为BIC药物的潜力，未来商业化前景广阔。

- AR882是一款靶向抑制URAT1的创新药物，正在全球III期临床试验中，显示出良好的疗效和安全性，有望成为痛风治疗的BIC药物。

- 随着高尿酸血症和痛风患者人数的持续增加，市场对新型痛风药物的需求巨大，传统药物存在显著安全性问题。

- 公司短期面临收入和利润下滑，但中长期看好AR882的临床进展和市场潜力，首次覆盖给予“增持”评级。

一品红-300723-AR882全球III期临床稳步推进，BIC药物潜力凸显。

高尿酸血症是痛风的主要诱导因素，定义为在正常嘌呤饮食下，非同日2次空腹血尿酸水平超过420μmol/L。

高尿酸血症患病人数持续上升，且呈年轻化趋势，已成为“第四高”疾病。

根据《2021中国高尿酸及痛风趋势白皮书》，我国高尿酸血症的总体患病率为13.3%，痛风总体发病率为1.1%。

传统痛风药物存在安全性问题，市场需求巨大。

AR882是一款靶向抑制选择性尿酸转运蛋白1（URAT1）的创新药，通过抑制尿酸重吸收来降低血清尿酸水平。

AR882在治疗痛风方面显示出优异的疗效和良好的安全性，目前正处于全球III期临床，预计2024年获得FDA授予的快速通道资格（FTD）。

考虑到AR882的领先临床进度和优异数据，其商业化潜力较大。

短期内，公司面临仿转创的阵痛期，预计2024年收入和利润同比下降。

中长期来看，新生产基地正处于爬坡期，创新药业务有序推进。

预计2024-2026年归母净利润分别为-5.75亿元、2.62亿元和3.60亿元，对应当前股价的预测PE为不适合、63.7倍和46.3倍，首次覆盖给予“增持”评级。

风险提示包括药物研发进展不及预期、地缘政治风险、行业政策风险和盈利不及预期风险。