中诚信国际-个人住房抵押贷款不良资产支持证券回收观察系列（二）：预计回收率持续下降，实际回收分布与预计回收分布形态差异较大-241112

- 个人住房抵押贷款不良资产支持证券（房贷NPL）的预计回收率在近三年持续下降，尤其是2024年发行的产品降幅显著。

- 实际回收金额与预计回收金额的差距加大，早期发行的产品表现较好，而2020年以来的产品在6期后实际回收未达预期。

- 实际回收时间分布呈逐期下降趋势，与初始预测存在较大差异，受借款人还款意愿和经济环境影响显著。

根据上述投资报告，以下是提取的债券标的、操作建议及理由： ### 债券标的 - 个人住房抵押贷款不良资产支持证券（房贷NPL） ### 操作建议 1. **谨慎投资房贷NPL产品**：鉴于预计回收率持续下降，投资者应对房贷NPL产品持谨慎态度。

2. **关注市场动态**：密切关注房地产市场的波动及房价走势，以评估对房贷NPL回收的潜在影响。

3. **评估中介机构的回收预测**：投资者应审慎评估中介机构对房贷NPL的回收预测，特别是在房价下行和经济环境不佳的情况下。

### 理由 1. **预计回收率下降**：报告显示，近三年房贷NPL产品的预计回收率逐年下降，2024年发行的产品预计回收率降幅尤为明显。

这表明未来的回收风险增加。

2. **实际回收与预计回收差异大**：实际回收金额与预计回收金额之间的差距加大，尤其是2020年以来发行的产品在后期的实际回收未能达到初始预期，表明清收进程放缓。

3. **市场环境影响**：经济增长乏力和房地产市场低迷将影响借款人的还款能力，进而影响不良资产的回收情况，增加投资风险。

4. **清收路径的复杂性**：借款人的还款意愿和能力受到多种因素影响，包括经济环境、收入水平和区域房价走势，这些均可能导致实际回收时间与初始预计相差较大。

综上所述，投资者在考虑房贷NPL产品时应充分评估市场风险和回收预期，采取谨慎投资策略。