天风证券-高频跟踪周报：反内卷预期继续推升钢价-250719

- 钢价因反内卷政策预期和原材料成本上升而持续回升，尽管螺纹钢表观消费回落。

- 房地产市场需求偏弱，新房成交持续下滑，汽车消费有所回暖。

- 基建投资保持强劲，工业生产稳定，政策暖风推动供给收缩预期。

债券标的：国债、地方债、政金债 操作建议：关注地方债的投资机会 理由：1. 今年置换债发行进度超过90%，表明市场对债务置换的需求较强，降低了市场的流动性风险。

2. 地方债的净融资情况较好，显示出地方政府对基础设施投资的持续支持，有助于推动经济增长。

3. 预计下半年政策会继续宽松，可能会进一步支持债券市场表现，尤其是地方债。

4. 风险提示方面，政策不确定性和基本面变化超预期的风险需关注，但整体环境仍对债券投资有利。