招商公路：国金证券-招商公路-001965-招商中铁并表影响，Q3营收大幅增长-241030

投资标的：招商公路（001965） 推荐理由：公司2024年Q3营收大幅增长34.9%，主要受招商中铁并表影响，且主业投资持续发展，亳阜REITs已获批，未来业绩有望提升，维持“买入”评级。

风险提示包括改扩建进度、收费政策变化等。

- 招商公路2024年Q1-Q3营业收入同比增长38.0%，主要受招商中铁并表影响，但归母净利润同比下降4.6%。

- 公司毛利率略有下滑，但费用率改善，投资收益下降7.1%。

- 主业投资持续发展，亳阜REITs已获批，预计对业绩产生正面贡献，维持“买入”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年Q1-Q3，公司实现营业收入90.8亿元，同比增长38.0%。

- 归母净利润为41.6亿元，同比下降4.6%。

- 2024年Q3，公司实现营业收入30.9亿元，同比增长34.9%。

- 归母净利润为14.5亿元，同比下降6.4%。

2. **并表影响**： - 招商中铁的并表对公司营收产生了显著影响，导致营业收入大幅增长。

3. **资产交割与收购**： - 公司完成路劲资产包项目交割，并实现平稳过渡。

- 之江控股平台完成永蓝高速剩余40%股权收购，对营收产生正面影响。

4. **信用减值损失**： - 信用减值损失同比增长165.7%，主要由于招商新智的计提。

5. **资产负债表变化**： - 其他权益工具投资增长57%。

- 在建工程增长57.3%。

6. **毛利率与费用率**： - 2024年Q3毛利率为40.0%，同比下滑1.17个百分点。

- 期间费用率为20.39%，同比增长0.41个百分点。

7. **投资收益**： - 投资收益同比下降7.1%。

8. **主业发展与项目推进**： - 公司稳步推进多个高速公路改扩建项目。

- 截至2024年上半年，公司投资经营的总里程达14745公里，同比增长13%。

- 亳阜REITs已获批，正准备发行。

9. **盈利预测与评级**： - 2024-2026年归母净利润预测分别为64.0亿元、67.8亿元、72.9亿元。

- 维持“买入”评级。

10. **风险提示**： - 改扩建进度不及预期、高速收费政策变化、投资收益缩减、REITs发行不及预期等风险。

这些信息对投资决策和风险评估具有重要参考价值。