协鑫能科：长城证券-协鑫能科-002015-扣非净利润增幅显著，新能源装机增速加快-241112

投资标的：协鑫能科（002015） 推荐理由：公司新能源装机增速加快，扣非净利润显著增长，持续推进光伏和储能项目，传统能源业务稳健，未来新业务有望成为发展第二曲线，预计2024-2026年收入和净利润稳步增长，维持“增持”评级。

- 协鑫能科2024年1-9月实现扣非净利润同比增长60.10%，主要受益于燃料成本下降及分布式光伏和储能项目收入提升。

- 公司可再生能源装机比例提高至57.81%，并持续推进新型储能、虚拟电厂等多元化业务布局。

- 预计未来三年营业收入和净利润将稳步增长，维持“增持”评级，但面临宏观经济和项目建设等风险。

作为专业投资者，从上文中可以提取以下关键信息： 1. **财务数据**： - 2024年1-9月： - 营业收入：75.52亿元，同比下降15.7% - 归母净利润：6.06亿元，同比下降36.43% - 扣非归母净利润：4.62亿元，同比增长60.10% - 基本EPS：0.3832元，同比下降35.02% - 加权平均ROE：5.14%，同比下降2.97个百分点 - 2024年Q3： - 营业收入：28.49亿元，同比下降7.98% - 归母净利润：1.95亿元，同比增长22.34% - 扣非归母净利润：1.86亿元，同比增长183.74% 2. **盈利改善原因**： - 燃料成本下降，存量电厂业绩提升。

- 持续推进分布式光伏电站和储能电站项目，相关收入和利润大幅提升。

- 调整融资结构和渠道，降低融资成本，财务费用同比下降6.93%。

3. **新能源装机情况**： - 截至2024年9月底，公司并网总装机容量为597.636万千瓦。

- 可再生能源装机占发电总装机比例为57.81%。

- 通过收购和自营增加光伏装机141.5万千瓦。

4. **新业务发展**： - 新型储能电站：备案9.14GW/17.89GWh，已投运0.7GW/1.4GWh。

- 虚拟电厂运营：可调负荷规模约300MW。

- 综合能源服务：市场化交易电量202.68亿千瓦时，配电项目管理容量3204MVA。

- 终端补能智能化：开发直流快充10,938枪，已投建3201枪。

5. **投资建议**： - 预计2024-2026年营业收入和归母净利润将稳步增长。

- 2024年营业收入预计为103.72亿元，归母净利润预计为10.64亿元。

- 对应EPS为0.66元，PE为12.8倍，维持“增持”评级。

6. **风险提示**： - 宏观经济下行风险。

- 移动能源业务拓展不达预期风险。

- 燃料价格持续走高导致毛利率下滑风险。

- 清洁能源项目建设进度不及预期风险。

- 政府审批风险。

以上信息为投资者在评估协鑫能科的财务状况、业务发展和未来前景时的重要参考。