有色金属行业：华西证券-有色金属行业~海外季报：Nickel Industries 2024Q3 RKEF项目镍产量为3.1万吨，Hengjaya镍矿产量环比增长94%至575万湿吨-241123

- Nickel Industries在2024年第三季度的镍产量为30,663吨，同比下降9.4%，销售收入为3.7亿美元，同比下降19%。

- Hengjaya镍矿的产量环比增长94%至575万湿吨，显著提升了矿石供应。

- 公司在收购多个镍钴项目方面取得进展，Sampala项目预计将在2025年底开始交付矿石，增强了矿石自给自足能力。

- 2024Q3的单位现金成本上涨至10,882美元/吨，主要受镍矿石价格上涨影响，整体EBITDA同比下降38.5%。

- 风险因素包括下游需求不及预期及全球矿山产量超预期等。

在2024年第三季度，Nickel Industries的RKEF项目镍产量为30,663吨，环比下降4.1%，同比下降9.4%。

Hengjaya镍矿的产量环比增长94%，达到575万湿吨。

该季度镍销量为31,266吨，环比下降3%，同比下降8.7%。

镍的加权平均合约价格为11,840美元/吨，环比上涨3.9%，同比下跌11.3%。

销售收入为3.7亿美元，环比略有增长，但同比下降19%。

单位现金成本为10,882美元/吨，环比上涨9%，主要因镍矿石价格上涨。

EBITDA为6000万美元，环比增长43.5%，但同比下降38.5%。

在HPAL项目方面，Huayue镍钴项目生产了21,248吨镍和2,017吨钴，公司的权益产量为2,125吨镍和207吨钴。

Excelsior项目进展顺利，关键设备已到达现场。

Hengjaya矿的镍矿开采量大幅增长，天气改善和运输条件提升促进了矿石销量的增加。

公司还收购了Sampala项目和Siduarsi项目，进一步扩展矿产资源。

截至2024年9月30日，集团现金及现金等价物为1.931亿美元，贸易应收款为3.111亿美元，存货为1.936亿美元。

Hengjaya矿的生产和开发支出为4,340万美元，勘探支出为70万美元。

风险提示包括下游需求增速、全球矿山产量和地缘政治风险等。

投资标的及推荐理由： 1. Nickel Industries（镍业公司） - 推荐理由：公司在2024年第三季度的RKEF项目镍产量达到30,663吨，尽管环比有所下降，但整体销量仍保持稳定。

加上镍加权平均合约价格上涨，显示出市场需求的韧性。

公司在Hengjaya镍矿的产量环比增长94%，为未来的增长奠定了基础。

2. Hengjaya镍矿 - 推荐理由：该矿在2024年第三季度的镍矿开采量显著增长，达到575万湿吨，环比增长94%。

矿山的生产效率提升和天气条件改善为公司提供了更多矿石，减少了对外购矿石的依赖，增强了成本控制能力。

3. Huayue镍钴项目 - 推荐理由：公司间接持有10%的权益，2024年第三季度该项目生产了21,248吨镍和2,017吨钴，显示出良好的生产能力。

该项目的EBITDA表现也较为稳定，为公司的整体业绩贡献了积极因素。

4. Sampala项目 - 推荐理由：该项目具备丰富的镍钴资源，符合JORC2012标准的初始矿产资源量达到1.87亿吨，镍含量1.2%。

项目距离IMIP仅36.9公里，具有良好的地理位置和发展潜力，有望在2025年底实现首批矿石交付。

5. Siduarsi项目 - 推荐理由：公司通过收购将持股比例增至100%，进一步增强了在镍市场的控制力。

项目的低资本支出和快速回报潜力使其成为未来发展的重要资产。

综上所述，镍业公司及其相关项目在产量、成本控制和未来增长潜力方面均展现出良好前景，值得投资者关注。