金钼股份：国金证券-金钼股份-601958-业绩符合预期，看多钼价上涨-250426

投资标的：金钼股份（601958） 推荐理由：公司业绩符合预期，钼价上涨带来业绩增长，且资本结构持续优化。

下游精深加工项目进展顺利，未来钼价有望进一步上涨，业绩弹性大。

预计2025-2027年收入和净利润稳步增长，维持“买入”评级。

- 金钼股份2025年一季报业绩符合预期，收入和净利润同比均有所增长，主要受钼价上涨驱动。

- 钼精矿价格同比上涨，预计未来钼价将继续上升，公司业绩弹性较大。

- 维持“买入”评级，预计2025-2027年收入和净利润将持续增长，风险主要来自产品价格波动和安全环保管理。

金钼股份（601958）在2025年一季报中实现收入32.82亿元，环比下降5.49%，同比增长14.49%；归母净利润为6.78亿元，环比下降13.93%，同比增长7.07%。

钼精矿价格同比增长6.04%，环比增长4.15%，达到3524元/吨度。

1Q25自产矿销量下降是毛利率变化的主要原因。

公司在降本增效方面持续推进，期间费用环比增长42.55%，同比下降2.47%，主要由于销售和管理费用的下降。

公司资产负债率为9.81%，显示出资本结构的持续优化。

下游精深加工项目进展顺利，涉及13项国之重器项目，包括低氧钼粉产业化、钼顶头批量供货、增材制造用等离子体球形钼粉的国产化等。

展望未来，预计钼价将上涨，受益于钢厂盈利水平的改善、行业供给优化，以及钼铁倒挂情况的缓解。

预计2025-2027年公司收入分别为143亿元、156亿元和183亿元，归母净利润分别为32亿元、35亿元和38亿元，EPS分别为0.98元、1.07元和1.19元，对应PE分别为10倍、9倍和8倍。

维持“买入”评级。

风险提示包括产品价格波动风险、安全环保管理风险和元素替代风险。