清溢光电：华安证券-清溢光电-688138-“双翼”战略稳步推进，国产替代空间广阔-241105

投资标的：清溢光电（688138） 推荐理由：公司前三季度业绩稳健增长，受益于中高端面板需求提升，积极布局半导体芯片掩膜版市场，推动“双翼”战略。

未来高端掩膜版产能扩张和技术升级将为业绩增长提供强劲动能，维持“增持”评级。

- 清溢光电2024年前三季度营业收入8.27亿元，同比增长23.81%，归母净利润1.20亿元，同比增长27.30%，但三季度利润环比下降，主要受财务费用增加影响。

- 公司加快高端掩膜版产能扩张，重点布局OLED及半导体芯片掩膜版市场，推动“双翼”战略稳步推进。

- 调整盈利预测，预计2024-2026年营业收入和净利润稳步增长，维持“增持”评级，但需关注市场竞争和技术开发风险。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **财务数据**： - 2024年前三季度营业收入：8.27亿元，同比增长23.81%。

- 归母净利润：1.20亿元，同比增长27.30%。

- 扣非归母净利润：1.08亿元，同比增长33.13%。

- 2024年第三季度营业收入：2.66亿元，同比增长6.19%，环比减少8.03%。

- 单季度归母净利润：0.32亿元，同比减少23.53%，环比减少19.74%。

- 单季度扣非归母净利润：0.27亿元，同比减少28.41%，环比减少25.02%。

2. **项目与战略**： - 公司正在推进“双翼”战略，包括“平板显示掩膜版+半导体芯片掩膜版”。

- 加快高端掩膜版产品技术升级，扩展高端掩膜版产能。

- 合肥工厂专注于AMOLED、LTPS、MicroLED、AR/VR等高精度掩膜版产能提升。

- 佛山高精度掩膜版生产基地于2024年3月开工建设。

- 深圳工厂提升FMMOLED大尺寸高精度掩膜版和HTM中高精度掩膜版的技术能力。

3. **市场机会**： - 受益于中国大陆半导体芯片产业的快速崛起，半导体芯片掩膜版市场规模快速增长。

- 预计佛山半导体IC配套掩膜版生产线一期将实现250-28nm光掩膜版量产，满足8寸和12寸晶圆厂需求。

4. **技术进展**： - 公司已实现180nm量产，150nm客户测试认证与小规模量产，推进130nm-65nm的PSM和OPC工艺掩膜版开发。

5. **盈利预测**： - 2024~2026年营业收入预测：11.11/13.58/16.55亿元。

- 归母净利润预测：1.84/2.44/3.16亿元。

- 对应EPS预测：0.69/0.91/1.19元。

- 对应PE预测：35/26/20倍。

6. **投资评级**： - 维持“增持”评级。

7. **风险提示**： - 市场竞争加剧。

- 技术开发不及预期。

- 大客户销量不及预期。

以上信息为投资决策提供了重要的财务状况、市场机会、技术进展及潜在风险的全面视角。