特海国际：浦银国际-特海国际-9658.HK-愿景反映公司巨大的增长潜力-240902

投资标的：特海国际（9658.HK） 推荐理由：公司战略聚焦提升顾客体验、扩张门店网络和提升盈利能力，翻台率持续向好，预计2025年加速拓店，且多品牌发展计划将带来长期增长潜力，维持“买入”评级，目标价16.6港元。

- 特海国际（9658.HK）具备强大的增长潜力，目标成为全球领先的综合餐饮集团，预计2025年将加速拓展门店。

- 翻台率持续向好，预计2024年下半年将进一步提升，东南亚市场尚未饱和，未来开店空间广阔。

- 公司计划推进多品牌战略，尽管短期对收入影响有限，但可为长期增长带来想象空间。

作为专业投资者，以下是提取自上文的关键信息： 1. **公司愿景与战略目标**： - 特海国际致力于成为领先的全球化综合餐饮集团。

- 管理层的战略包括提升顾客就餐体验、扩大餐厅网络、提升餐厅经营表现及探索新业态。

2. **财务估值**： - 给予特海国际港股（9658.HK）目标价16.6港元，美股（HDL.US）目标价21.3美元，均维持“买入”评级。

- 基于8.0x2025EV/EBITDA的估值。

3. **翻台率与客单价**： - 1H24翻台率同比提升至3.8x，归功于员工KPI考核和优化业务流程。

- 尽管客单价因汇率影响同比下降0.9美元至24.6美元，但预计3Q24翻台率将进一步上升。

4. **开店计划**： - 1H24新开8家门店，70%集中在东南亚，北美仅13家。

- 预计2H24新开门店数不超过5家，但2025-2026年将以20%-30%的速度加速拓店。

5. **经营利润率**： - 1H24毛利率同比小幅扩张0.1ppt，但餐厅经营利润率仅提升0.4ppt至8.7%。

- 管理层认为长期合理的餐饮利润率在10%-15%。

6. **多品牌发展战略**： - 计划推进“红石榴计划”，研究和孵化新的餐饮品牌和业态。

- 认为多品牌战略将带来新的增长驱动力和供应链协同效应。

7. **投资风险**： - 行业竞争加剧、海底捞品牌力下降、人工成本大幅上升。

这些信息为投资者提供了关于特海国际的增长潜力、财务表现、市场策略及潜在风险的全面视角。