洛阳钼业：中原证券-洛阳钼业-603993-公司点评报告：经营业绩创新高，新能源金属布局更加完善-240419

投资标的：洛阳钼业 推荐理由：公司在2023年实现了经营业绩创历史新高，新能源金属布局更加完善，产量和贸易量均有望继续增长，具有良好的盈利能力和发展动能，估值水平相对合理，维持“增持”投资评级。

1. 洛阳钼业2023年经营业绩创历史新高，主要产品产量和实物贸易量有望继续增长。

2. 公司在新能源金属布局方面更加完善，加快资源布局，有望培育新的利润增长点。

3. 公司维持增持投资评级，预计未来几年盈利和估值水平会继续保持增长，但需注意美联储加息、国际宏观经济下行等风险。

1. 公司2023年实现营业收入1862.69亿元，同比增长7.68%；实现归母净利润约人民币82.50亿元，同比增长35.98%；实现扣非归母净利润62.33亿元，同比增长2.73%；经营性现金流为155亿元，同比增长1%；每10股派息1.5425元。

2. 公司主要业务分布于亚洲、非洲、南美洲、大洋洲和欧洲，分产品来看，2023年公司钼/钨/铜（不含NPM）/钴/铌/磷/铜金（NPM）/矿物金属贸易/精炼金属贸易营收分别为71.31/14.80/245.95/34.06/26.28/36.96/15.82/442.79/1237.99亿元。

3. 公司拥有铜金属（TFM+KFM）/钴金属（TFM+KFM）/钼金属/钨金属/铌金属/磷资源量达3463.82/524.64/136.25/10.97/203.6/8222.63万吨，以及华越镍钴项目30%股权和锂资源布局。

4. 公司2024年度主要产品产量指引为铜金属520000-570000吨；钴金属60000-70000吨；钼金属12000-15000吨；钨金属6500-7500吨；铌金属9000-10000吨；磷肥105-125万吨。

实物贸易量指引为500-600万吨。

5. 公司有望加大加快资源布局，着力培育新的利润增长点，深化与宁德时代合作，加快推进非洲电池价值链项目和玻利维亚锂湖产业链项目。

6. 风险提示包括美联储加息超预期、国际宏观经济下行、地缘政治冲突加剧、行业政策发生变化、铜、钨、钴、铌、钼价大幅波动、下游需求不及预期、公司产能供给不及预期。