陕西能源：国投证券-陕西能源-001286-一季度业绩增速亮眼，项目储备充足成长性可期-240428

投资标的：陕西能源 推荐理由：公司煤电一体化优势明显，业绩稳定增长，项目储备充足，现金流优质，具备高盈利能力和成长性，值得长期关注。

1. 陕西能源公司2023年营收略降但净利润增长，2024年一季度业绩增速亮眼，煤电一体化带来高盈利能力。

2. 公司项目储备充足，煤炭和电力板块有望持续增长，具备较高成长性。

3. 公司现金流充足，高盈利能力支撑高分红比例，投资潜力大，值得关注。

1. 公司2023年实现营业收入194.53亿元，同比下降4.1%；实现归母净利润25.56亿元，同比增长3.3%。

2. 2024年一季度公司实现营业收入56.4亿元，同比增长10.39%；实现归母净利润9.87亿元，同比增长15.3%。

3. 公司拥有在运电力装机918万千瓦、在产煤矿2200万吨。

4. 2023年公司实现原煤产量2328.9万吨、上网电量414.41小时，平均利用小时数4814小时。

5. 公司预算发电量及原煤产量分别为498.3亿千瓦时和2270万吨。

6. 公司在建与筹建项目储备充足，具备较高成长性。

7. 公司在手货币资金达到66.89亿元，2013年公司经营活动现金流净额为71.33亿元。

8. 预计公司2024年-2026年的收入分别为202.98亿元、214.16亿元、258.41亿元，净利润分别为30亿元、34.11亿元、40.36亿元。

9. 给予2024年15xPE,6个月目标价为12.00元。

10. 风险提示：宏观经济周期波动风险、煤炭价格波动、生产安全风险、环保风险、火电与煤矿项目建设进度不及预期、预测假设及模型误差超预期、分红比例不及预期、煤电利用小时数下降风险、煤电电价下降风险。