天山铝业：华鑫证券-天山铝业-002532-公司事件点评报告：2024H1业绩预告大增，受益铝价上涨及成本优势-240710

投资标的：天山铝业 推荐理由：受益于铝价上涨和成本优势，公司2024年上半年业绩预计大幅增长，盈利预测向上调整，产业链一体化优势明显，具备投资潜力。

1. 天山铝业发布2024年半年度业绩预告，预计归母净利润同比增长103%，主要受益于氧化铝、电解铝价格上涨及成本稳定。

2. 公司计划在印尼投资建设年产能200万吨的氧化铝项目，进展顺利，有望增强成本优势。

3. 公司拥有待建设的20万吨电解铝指标，正在积极寻求指标落地，并考虑使用更多的光伏发电。

1. 公司2024年上半年业绩预告：归母净利润20.7亿元，同比增长103%；扣除非经常性损益后的归母净利润19.6亿元，同比增长168%。

2. 公司主要业绩增长原因：氧化铝、电解铝价格上涨，成本稳定。

3. 公司2024年主要生产经营目标：原铝产量116万吨、氧化铝产量235万吨等。

4. 印尼氧化铝项目进展顺利，有望增强成本优势。

5. 公司拥有待建设的20万吨电解铝指标，正在寻求落地。

6. 公司考虑使用更多光伏发电，提升新能源发电占比。

7. 盈利预测：2024-2026年营业收入分别为330.70、352.67、385.01亿元，归母净利润分别为42.11、47.74、52.57亿元。

8. 风险提示：电解铝下游需求不及预期、新建项目进度不及预期、产品价格大幅下跌、原材料及能源价格波动等。