天味食品：天风证券-天味食品-603317-业绩稳增长，全力冲刺股权激励目标-241108

投资标的：天味食品（603317） 推荐理由：公司业绩稳增长，24Q3营收和净利润均显著提升，香肠腊肉调料增速接近20%。

线上销售高增，线下恢复，盈利能力增强，费用减少。

传统旺季Q4火锅底料需求有望复苏，预计未来三年业绩持续增长，维持“买入”评级。

- 天味食品2024年前三季度实现营收23.64亿元，同比增长5.84%；归母净利润4.32亿元，同比增长34.96%，业绩持续稳健增长。

- 主要调料品类表现优异，尤其是香肠腊肉调料增速接近20%，线上销售保持高增速，线下也呈恢复性增长。

- 盈利能力显著提升，费用投放减少，预计未来三年营收和净利润将继续增长，维持“买入”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩表现**： - 2024年第一至三季度（24Q1-3）公司实现营收23.64亿元，同比增长5.84%；归母净利润4.32亿元，同比增长34.96%。

- 2024年第三季度（24Q3）公司实现营收8.97亿元，同比增长10.93%；归母净利润1.86亿元，同比增长64.79%。

2. **主要产品表现**： - 主要品类收入增长情况： - 火锅调料：3.03亿元，同比增长1.14% - 中式菜品调料：3.85亿元，同比增长18.07% - 香肠腊肉调料：1.86亿元，同比增长19.68% - 其他收入：0.22亿元，同比下降2.96% - 香肠腊肉调料增速接近20%。

3. **销售渠道表现**： - 线上收入：1.39亿元，同比增长55.38%，占比上升至11.15%。

- 线下收入：7.56亿元，同比增长5.98%。

- 各区域收入情况： - 东部：1.83亿元，同比增长8.93% - 南部：0.83亿元，同比增长17.07% - 西部：3.19亿元，同比增长12.80% - 北部：0.60亿元，同比下降5.91% - 中部：2.51亿元，同比增长14.95% 4. **经销商情况**： - 经销商数量环比减少21家至3129家，平均经销商收入环比增长6.77%至75.46万元/家，显示经销商质量提升。

5. **盈利能力**： - 24Q3毛利率为38.83%，净利率为21.19%，分别同比增长0.76和7.33个百分点。

- 销售费用率、管理费用率、财务费用率分别同比变动为-7.78、-0.73和0.29个百分点。

6. **投资建议**： - 预计2024-2026年营收为34.65/38.90/43.39亿元，归母净利润为5.93/6.91/7.99亿元，维持“买入”评级。

- 风险提示包括行业竞争加剧、消费需求不及预期及原材料价格波动的风险。

以上信息为投资决策提供了基础数据和分析依据。