电力设备与新能源行业：华西证券-电力设备与新能源行业周观察：AIDC预计投入加大，关注风光车边际变化-250223

- 新能源汽车行业正在快速发展，特别是大圆柱电池的应用将推动产业链技术升级，预计未来电动化率持续提升。

- 光伏产业链在高纯粒状硅供给改善的背景下，有望迎来新一轮向上周期，组件需求逐月改善。

- 国内海上风电项目持续推进，预计今年将实现12-15GW装机，相关企业业绩有望改善。

- 智算数据中心的发展为电力设备企业带来新机遇，AI技术的突破将加速人形机器人的量产。

- 风险因素包括新能源汽车行业发展不及预期、新能源装机不足及电网建设滞后等。

本周观察报告主要聚焦电力设备与新能源行业的动态，核心要点如下： 1. 新能源汽车领域：多家企业积极布局大圆柱电池，预计将带动产业链技术升级，尤其在高镍正极材料、硅基负极等方面。

1月新能源汽车销量同比提升，未来电动化率有望继续增长。

2. 新能源产业：光伏产业链价格修复，预计二季度装机旺季将带动组件需求改善，具备涨价弹性的硅料、电池片等环节前景看好。

国内海上风电项目持续推进，预计今年装机量可达12-15GW。

3. 电力设备与工控：阿里将加大AI投入，智算数据中心发展为电气设备企业带来新机遇。

灾备电源、HVDC系统及末端配电需求将持续提升，变压器和开关设备需求也将大幅增加。

4. 风险提示：新能源汽车行业发展不达预期，新能源装机和限电改善不及预期，产品价格大幅下降风险，以及电网建设和招标情况不及预期等。

投资标的及推荐理由提取如下： 1. 新能源汽车产业： - 推荐标的：大圆柱电池相关企业（如特斯拉、三星、松下、亿纬等）。

- 推荐理由：随着大圆柱电池的应用规模扩大，预计将带动产业链技术升级，包括高镍正极材料、硅基负极、新型锂盐及导电剂等环节将迎来机遇。

政策支持下，新能源汽车销量同比提升，电动化率持续深化，未来渗透率有望继续提升。

2. 光伏产业： - 推荐标的：硅料、电池片、玻璃等环节企业。

- 推荐理由：在高纯粒状硅产能供给侧改善预期下，光伏产业链价格修复逻辑持续兑现。

二季度装机旺季来临，组件需求有望改善，尾部企业出清将推动行业向上周期。

3. 海上风电： - 推荐标的：相关海风项目企业（如管桩、导管架、风机等）。

- 推荐理由：国内海上风电建设持续推进，预计今年国内海上项目装机量有望达到12-15GW，关注Q1相关企业业绩变化，深远海、竞配等规划推进将带来市场机会。

4. 电力设备与工控： - 推荐标的：智算数据中心相关设备供应商、HVDC环节企业、变压器及开关设备制造商。

- 推荐理由：智算数据中心的发展将为电气设备企业带来新机遇，供需关系紧张的灾备电源、供配电系统的HVDC应用、末端配电的母线替代及监控需求有望持续提升。

5. 人形机器人： - 推荐标的：人形机器人核心零部件制造企业。

- 推荐理由：AI技术突破及国产替代需求强烈，市场空间广阔，率先取得突破的国内企业有望深度受益。

风险提示：新能源汽车行业发展不达预期；新能源装机、限电改善不达预期；产品价格大幅下降风险；电网建设不及预期等。