机械设备行业：东海证券-机械设备行业简评：5月挖机淡季内销收缩，龙头企业赴港股上市-250616

- 2025年5月挖掘机内销略微下降，主要受传统施工淡季和前期需求预支影响，但出口仍保持增长。

- 装载机内销持续回升，电动化趋势明显，电动装载机渗透率达到26.25%。

- 龙头企业积极赴港上市，借助香港资本市场支持海外扩张，推动全球化战略布局。

- 预计工程机械行业全年将持续复苏，建议关注具备强劲研发实力和品牌认可度的龙头企业。

机械设备行业在2025年5月面临淡季，挖掘机内销略有收缩，但外销仍保持增长。

挖掘机5月销售18202台，同比增长2.12%，内销8392台，同比下降1.48%；出口9810台，同比增长5.42%。

装载机5月销售10535台，同比增长7.24%，内销6037台，同比增长16.7%。

国内基建投资持续增长，政府政策支持将助力行业需求回升。

龙头企业如三一重工和山推股份计划赴港上市，以募集资金支持海外扩张，提升全球品牌影响力。

电动化趋势在装载机中明显，电动装载机销量逐步增加，渗透率达到26.25%。

整体来看，2025年1-5月挖掘机和装载机销量均呈现复苏态势。

建议关注具备高品牌认可度和强研发实力的龙头企业，如三一重工、徐工机械等。

风险包括贸易摩擦、海外需求放缓及政策不及预期等。

投资标的：三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、山推股份、恒立液压等。

推荐理由： 1. 国内内需复苏：随着大规模设备更新政策和房地产金融政策的逐步落实，国内市场需求有望回暖。

2. 海外市场布局：国内企业正在加速布局海外售前售后网络，建立海外生产能力，提升全球市场渗透率。

3. 龙头企业优势：建议关注品牌认可度高、产品矩阵完善、成本控制高效、研发实力强劲的龙头企业，以把握行业复苏带来的投资机会。