骏鼎达：山西证券-骏鼎达-301538-功能性保护套管领军者，“单丝自供+研发创新”打造护城河-250528

投资标的：骏鼎达（301538） 推荐理由：公司专注于功能性保护套管，深耕二十年，具备自主生产能力和研发创新，汽车领域需求强劲，预计2024年营收增长34.30%。

随着新产能投产和市场扩展，未来成长空间广阔，首次覆盖给予“买入-B”评级。

- 骏鼎达是一家专注于高分子材料的功能性保护套管领军企业，深耕行业二十年，2024年预计营收8.65亿元，汽车领域占比65.60%。

- 随着新能源汽车市场的快速增长，功能性保护套管需求有望提升，公司通过“单丝自供+研发创新”构建护城河，降低生产成本。

- 未来三年预计公司营收和净利润将持续增长，首次覆盖给予“买入-B”评级，风险包括原材料价格波动和市场竞争。

骏鼎达（301538）是一家专注于功能性保护套管的国内先进高分子材料生产企业，成立于2004年，已有二十年的行业经验。

公司产品广泛应用于汽车、轨道交通、通讯电子和工程机械等领域，主要为线束系统和流体管路等零部件提供安全防护。

2024年，公司预计实现营业收入8.65亿元，同比增长34.30%，归母净利润1.76亿元，同比增长26.01%。

汽车领域是其主要市场，占比65.60%。

新能源汽车市场持续增长，预计2025年市场销量将超过1500万辆，推动汽车功能性保护套管的需求快速扩容。

2024年，新能源和燃油汽车功能性保护套管市场规模预计分别为49.32亿元和29.42亿元。

公司在海外市场布局墨西哥和摩洛哥工厂，以服务北美和欧洲客户，预计海外需求将快速增长。

公司通过“单丝自供+研发创新”策略，掌握PET、PA等材料的改性配方技术，自主生产功能性单丝，自产单丝占比超90%，降低生产成本并保证产品性能稳定。

随着2024年8月募投项目的投产，公司的产能将得到提升，未来成长空间将被打开。

盈利预测方面，预计2025年至2027年，公司营收将分别达到10.55亿元、12.85亿元和15.39亿元，归母净利润将分别为2.14亿元、2.73亿元和3.36亿元，EPS分别为2.73元、3.48元和4.28元。

公司首次覆盖给予“买入-B”评级。

风险提示包括原材料价格波动、国际贸易摩擦、市场竞争和市场需求波动等。