国金证券-A股流动性策略双周报：A股流动性观察-240416

1、近10日A股市场流动性明显收紧，北向资金和融资资金均呈现净流出态势，市场情绪明显回落。

2、资金风格偏好上游行业，外资加仓银行和有色，融资资金流入有色和食饮行业。

3、投资者需关注房地产去库压力、经济价格下行压力、美国经济放缓和政策效果。

市场流动性收紧，主要受全球资产定价锚10Y美债利率上涨、中美利差倒挂扩大和人民币贬值影响。

资金风格和行业流向表现为北向资金净流出所有板块，融资资金加仓周期和有色行业。

情绪面明显回落，成交额下降，多头排列占比历史中低水平，行业热点开始减少。

风险提示包括房地产去库压力加大、国内经济价格下行压力上升、美国经济放缓、政策效果不及预期。

本报告的投资建议及理由为： 1、市场流动性明显收紧，全球资产“定价锚”10Y美债利率飙升，中美利差倒挂走扩，人民币汇率贬值，北向资金净流出，融资资金净流出，压制A股资金面。

2、北向资金净流出所有板块，融资资金明显加仓周期，外资加仓银行和有色，减仓计算机，融资资金流入有色和食饮，外资和融资合力加仓有色。

3、北向资金超配比例较高的一级行业是家电和电新，融资资金超配比例较高的一级行业有电子和非银。

4、市场情绪明显回落，全A成交额大幅回落，多头排列占比历史中低水平，行业热点开始减少，价值风格表现占优，小盘价值明显强势，周期板块做多热度大幅上升，有色和煤炭有短期做多热度过高的风险。