华致酒行：光大证券-华致酒行-300755-2023年年报点评：新开华致酒行3.0门店201家，电商渠道增长迅速-240420

投资标的：华致酒行 推荐理由：公司产品矩阵不断完善，重点加强金蕊天荷等精品酒营销力度，电商渠道增长迅速，虽然业绩表现低于预期，但仍具有投资潜力，维持“增持”评级。

1. 华致酒行2023年营收同比增长16.22%，但归母净利润同比减少35.78%，主要是因为综合毛利率下降和期间费用率有所下降。

2. 公司新开华致酒行3.0门店201家，电商渠道营业收入同比增长182.81%，并与多家知名酒企合作推出新产品，但下调了盈利预测。

3. 公司产品矩阵不断完善，加强精品酒营销力度，但仍面临与上游酒企合作关系、渠道拓展和精品酒推广等风险。

1. 2023年公司营收同比增长16.22%，归母净利润同比减少35.78%。

2. 公司新开华致酒行3.0门店201家，电商渠道营业收入同比增长182.81%。

3. 公司与酒鬼酒、古井贡酒厂、赖高淮等合作推出多款新产品。

4. 公司下调了2024/2025年EPS的预测，新增了对2026年EPS的预测，但维持了“增持”评级。

5. 公司期间费用率下降，但综合毛利率下降，风险提示包括与上游酒企合作关系、渠道拓展和精品酒推广效果。