神驰机电：中邮证券-神驰机电-603109-自有品牌优势显著，储能产能释放在即-240409

投资标的：神驰机电（603109） 推荐理由：公司具有自主品牌优势和全产业链优势，海外渠道持续拓展，储能产能即将释放，有望打造新增长点。

预计未来几年营业收入和净利润有望持续增长，成长性较强，首次覆盖，给予“买入”评级。

1. 神驰机电2023年营收下滑，但毛利率提升，自有品牌优势显著，海外渠道持续拓展。

2. 公司具备小型发电机、通用汽油机等自主研发能力，储能产能即将释放，有望打造新增长点。

3. 预计公司未来三年营业收入和净利润将保持增长，具有较强的成长性，首次覆盖给予“买入”评级。

1. 公司2023年年报数据：营收26.61亿元，同比下滑2.35%；归母净利润为2.26亿元，同比增速为10.67%；扣非归母净利润为1.96亿元，同比下滑12.02%。

2. 公司主营产品毛利率同比高增4.3pct至26.36%。

3. 公司小型发电机与发电机组两大主要产品规模效应优势明显，产销规模在行业内处于领先地位。

4. 公司具备小型发电机、通用汽油机、控制面板、消声器、逆变器、机架等终端类产品主要部件自主研发与自主生产能力。

5. 公司自有品牌产品已陆续进入美国通机市场的主流销售渠道，海外渠道持续拓展。

6. 公司在美国、迪拜、印尼、俄罗斯、尼日利亚、德国等地设立了全资子公司，在日本成立了分公司，并在越南建立了生产基地，进一步完善了公司销售网络。

7. 公司移动电源及户用储能生产建设项目主体已经完工，预计2024年下半年投入使用，产能释放在即。

8. 公司2024-2026年业绩预测：营业收入预测为31.03、39.86、48.56亿元，同比增速分别为16.62%、28.43%、21.84%；归母净利润为2.52、3.36、4.30亿元，同比增速分别为11.28%、33.57%、27.82%。

9. 给予公司“买入”评级，考虑到公司产能有望持续释放，储能有望打造公司新增长曲线，成长性较强。