纺织服装行业：太平洋证券-纺织服装行业2025年度投资策略报告：从单边行情走向双边轮动-250211

- 2025年A股纺织服装行业将从品牌和制造的单边行情转向更频繁的轮动，制造端优质企业和品牌端企业均有表现机会。

- 港股品牌服饰仍需基本面超预期因素催化，整体表现依赖于消费情绪改善和政策刺激。

- 投资主线包括运动赛道、小众品牌、高股息家纺及高弹性品牌企业，关注市场竞争和消费复苏的风险。

2025年度投资策略报告指出，后疫情时代A股纺织服装行业经历了2023年品牌表现强劲和2024年制造端强势的单边行情，预计2025年将转向品牌和制造的双边轮动。

品牌服饰在政策刺激和信心恢复下逐步复苏，而制造端的关税影响被高估，企业应对能力增强。

港股品牌服饰仍处于低迷期，需基本面超预期催化。

2024年整体消费数据表现符合基本面趋势，预计2025年将把握结构性和波段轮动机会。

投资主线包括关注小众运动、家纺板块的高股息和消费补贴政策，以及内部调整带来弹性的品牌企业。

推荐的优质公司包括安踏体育、361度、海澜之家等。

风险提示方面，品牌服饰面临市场竞争加剧、消费复苏不及预期等挑战；纺织制造则需关注品牌客户销售不及预期、海外需求恢复不及预期及原材料成本波动等因素。

投资标的及推荐理由如下： 1. 安踏体育：高景气赛道中的优质公司，具备良好的市场表现和发展潜力。

2. 361度：同样属于高景气赛道，具备竞争优势和稳定的业绩表现。

3. 海澜之家：通过内部业务调整，有望释放高弹性，适合关注复苏超预期的品牌企业。

4. 锦泓集团：具备业务调整潜力，能够在市场复苏中受益。

5. 森马服饰：同样因业务调整带来高弹性，值得关注。

6. 南极电商：具备良好的市场前景，适合投资者关注。

7. 比音勒芬：品牌质地扎实，有望享受复苏估值提升。

8. 报喜鸟：作为细分赛道的头部品牌，具备较强的市场竞争力。

9. 歌力思：在品牌复苏中具备良好的增长潜力。

推荐逻辑包括：关注高景气赛道的优质公司，稳定的业绩表现和高股息，消费补贴政策的催化，以及具备复苏潜力的品牌企业。