国金证券-票息资产热度图谱：2.3%的久期值得拉吗？-250527

- 公募城投债收益率整体下行，特别是3-5年品种，部分地区如贵州和广西的利差较高。

- 私募城投债在沿海省份的收益率也有所下降，2-3年品种下行幅度明显。

- 民企地产债收益率高于其他品种，短期金融债收益率略有上行，其余期限普遍下行。

- 投资需关注风险提示，包括数据失真、信用事件及政策不确定性。

在上述投资报告中，主要的债券标的包括： 1. 公募城投债 - 江浙两省的加权平均估值收益率在2.5%以下 - 收益率超过4.5%的城投债主要出现在贵州地级市及区县级 2. 私募城投债 - 沿海省份（如上海、浙江、广东、福建）的加权平均估值收益率在2.9%以下 - 收益率高于4.5%的品种出现在云南区县级 3. 产业债 - 民企地产债的估值收益率及利差整体高于其他品种 4. 金融债 - 包括租赁公司债、城农商行资本补充工具、证券次级债 操作建议及理由： - 针对公募城投债，建议关注收益率较低的品种，尤其是江浙两省的债券，因其相对安全且收益稳定。

- 私募城投债中，建议关注沿海省份的低收益率债券，因其风险相对较低且收益可观。

- 产业债方面，尽管民企地产债收益率较高，但需谨慎选择，关注信用风险。

- 金融债中，建议选择租赁公司债和城农商行资本补充工具，因其收益率较高且相对安全。

总体来看，当前市场上债券收益率普遍下行，建议关注低收益率的城投债及金融债，以规避信用风险，同时把握利率下行带来的机会。

风险提示包括统计数据失真、信用事件冲击债市及政策预期的不确定性。