银河期货-有色金属衍生品日报-240725

【期货品种】：铜 【交易方向】：看空 【理由】：美国7月标普全球制造业PMI初值录得49.5，为2023年12月以来新低，经济复苏逻辑证伪；境外铜库存仍在垒库中，预计LME铜库存会交仓到8月上旬，南美发到美国的铜陆续到货，COMEX铜库存连续增加，市场对美国供应担忧缓解；国内基本面转好，市场上有20%左右的废铜杆厂关停，加上价格回落的过程中下游对精铜采购需求增加，以及国内进口减少，三季度国内可能持续去库，给国内带来套利机会。

总体来看，铜价仍然在下跌通道中，正在向70000方向运行。

1. 铜市场整体趋势为下跌，但国内基本面转好，存在套利机会。

2. 美国经济复苏逻辑受到挑战，全球制造业PMI走弱，但服务业PMI录得新高。

3. 建议有库存保值需求的做好保值，等待海外垒库结束买入，观望期权交易。