恒生电子：东吴证券-恒生电子-600570-2024年年报点评：市场波动影响金融机构科技投入，致公司整体业绩下滑-250329

投资标的：恒生电子（600570） 推荐理由：尽管2024年公司业绩下滑，但随着资本市场回暖和金融机构整体业绩改善，预计未来科技投入将恢复增长。

公司在技术创新和产品升级方面持续发力，维持“买入”评级，前景看好。

恒生电子2024年年报显示，公司营业收入和净利润分别同比下降10%和27%，主要受市场波动影响金融机构科技投入减少。

公司在降本增效的同时，继续加大核心产品研发投入，但整体业绩仍受压。

未来预计公司净利润将逐步回升，维持“买入”评级，但需关注市场竞争和科技投入的不确定性。

公司名称：恒生电子（股票代码：600570） 2024年年报主要数据： - 营业总收入：65.8亿元，同比下降10% - 归母净利润：10.4亿元，同比下降27% - 归母净资产：86.7亿元，较2023年末增长8% 业绩下滑原因： - 市场波动影响金融机构，导致其业绩增长放缓或下滑，科技投入出现负增长。

- IT预算执行率下降，执行进度放缓。

- 公司加强降本增效管理和核心产品研发投入，导致营收下降。

各业务收入情况： 1. 财富科技服务业务收入：14亿元，同比下降17%，毛利率下降1个百分点至76% 2. 资管科技服务业务收入：16亿元，同比下降8%，毛利率下降6个百分点至77% 3. 运营与机构科技服务业务收入：13亿元，同比下降10%，毛利率上升0.1个百分点至81.5% 4. 其他业务收入： - 风险与平台科技服务：4.97亿元，同比下降2% - 数据服务：3.54亿元，同比下降8% - 创新：5.15亿元，同比下降7% - 企金：6.90亿元，同比下降1% - 保险核心与金融基础设施科技服务：2.33亿元，同比下降4% 成本与费用情况： - 营业成本：18亿元，同比增长1% - 销售费用：5.43亿元，同比下降8%，销售费用率上升0.14个百分点至8% - 管理费用：9.05亿元，同比下降5%，管理费用率上升0.65个百分点至14% - 研发费用：25亿元，同比下降8%，研发费用率上升0.81个百分点至37% 技术创新与产品升级： - GAMS3.0系统升级，支持全球投资业务数字化。

- DeepSeek接入，客户需求解析速度加快3倍。

- O45系统上线，UF3.0系统落地，交易性能提升显著。

- 新一代TA系统上线，实现全栈信创。

行业覆盖与拓展： - 资产管理系统Summit助力境外业务一体化。

- 中邮证券与恒生推出综合型理财产品服务平台。

- PTrade系统适配鲲鹏ARM架构等技术。

- 金融智能投行助手汇投上线，技术准确率超80%。

盈利预测与投资评级： - 预计2025-2027年归母净利润为12/14/17亿元，对应PE分别为46/40/33倍。

- 维持“买入”评级，尽管下调业绩预测。

风险提示： - AI技术发展不及预期。

- 金融机构IT投入不及预期。

- 权益市场波动。

- 市场竞争加剧。