造纸印刷轻工行业：光大证券-造纸行业动态跟踪报告：欧洲需求启动，木浆开启新一轮上涨周期-240509

1）欧洲经济增长带动木浆需求，加上供给受限和库存低位，导致全球浆价持续上涨。

2）随着欧洲需求递增和中国需求持续旺盛，全球商品浆的需求处于旺盛状态，浆价上涨趋势有望延续。

3）投资建议重点推荐太阳纸业、仙鹤股份、五洲特纸，三家公司在产业布局和估值水平方面具备较大潜力。

欧洲经济增长推动木浆需求，浆价上涨；中国需求持续旺盛；全球浆价已经开启新一轮上涨周期。

重点推荐太阳纸业、仙鹤股份、五洲特纸。

风险分析包括原材料价格波动和宏观经济低于预期。

投资标的：太阳纸业、仙鹤股份、五洲特纸 推荐理由：1）太阳纸业作为国内综合性的造纸龙头，木浆自给率超过60%；2）仙鹤股份和五洲特纸资本开支业内领先，浆纸一体化加速布局中，有望形成较大的产业格局和利润规模。